一、宏观聚焦

1. 德国11月ZEW经济景气指数下滑4.2点，从上月的-11.5降至-15.7，远不及市场预期的-9.8。

2. 美国公布最新数据显示，11月美国IBD消费者信心指数环比降10%至48.6。

3. 意大利财政部周二(11月13日)拍卖65亿欧元一年期国债，收益率上升，认购倍数亦上升。

二、国内市场剖析

▲ 国内期市简述

上海期铜主力1301合约以55910元开盘，收至55910元，涨290元。沪铜午后高位震荡，升水铜目前报在升水130元/吨附近。国内方面，10月精炼铜产量为52万吨，同比增8.6%，环比增1.8%，再创历史单月产量高点。1-10月精炼铜产量累计高达494.3万吨，同比增7.4%。据此预测，今年精炼铜累计产量将高达约580万吨，同比增约12%。而由于中国产铜量的增加和高达75-80万
吨的保税区库存，未来中国铜产品的进口量将进一步放缓。

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨22.94点，涨幅0.09%，报25223.24点。

▲ SHMET现货

今日上海SHMET现货铜今报在55600-55850元/吨，涨150元/吨，升水50-升水150元/吨。午后沪铜维持高位震荡，今日铜价继续反弹，现货市场升水报价再度提升，据悉市场上已无贴水出货。不过下游表现维持谨慎，故全天交投并未大幅好转。

▲贸易动态

全天收盘后，市场一现货贸易商说：“在全球流动性宽松背景下铜价很难出现大幅下跌，但短期市场仍担忧美国财政悬崖和欧洲经济持续衰退，因此我们认为短期铜价仍将维持相对弱势行情。不过目前市场所面临的问题或对铜影响有限，继续大幅走低的可能性不大。”从另一铜贸易商处了解到：“尽管铜本身的供需面仍未大幅好转，制约了铜价的反弹动能，但国内外经济形势有所趋好，为市场增添了一些信心，这或将对铜价反弹创造条件，因此也不必过于悲观。今天我们升水铜出货不低于升水130元/吨。”

三、相关市场概述

▲国内相关电力市场

中国最大的铜消费行业是电力，根据企业反映的情况来看，多数企业表示情况还不如8月份，传统旺季并不明显。这一点也可以从国家统计局公布的数据中显示出来，前9个月中国电网投资增幅从5月份的5.05%降至4.36%，这已经是6月份以来连续第三个月下降。但电源投资有所恢复，前9个月增幅为-3.75%，好于前8个月的-5.29%。9月份铜杆线企业平均开工率为71.35%，环比下降3.32%。从行业了解的情况来看，9月电力用杆线需求有所回升，但建筑用线、电子线、电磁线用杆线需求仍持续疲弱。