一、宏观聚焦

1. 加拿大10月消费者价格指数(CPI)年率上升1.2%，略高于1.1%的预期。

2. 意大利9月季调后零售销售月率上升0.1%，8月月率为持平；同时，7-9月3个月零售销售季率上升0.1%。

3. 德国主要出口产品之一的化工产品9月份贸易顺差同比缩减4.7%至27.4亿欧元，主要原因是出口额降幅超过进口额降幅。

二、国内市场剖析

▲ 国内期市简述

上海期铜主力1302合约以56190元开盘，收至56250元，涨460元。沪铜午后高位震荡，升水铜目前报在升水10元/吨附近。国内方面，金属终端需求虽疲弱，但并没有出现恶化，家电行业则有所恢复。我们以铜为例进行消费测算，9月份，我国铜的消费同比增长0.08%，虽然幅度不大，但比7、8月份有明显的好转。近日数据显示，10月份我国官方制造业PMI升至50.2，告别前两 月的萎缩态势，经济企稳回升的迹象较为明显。不过，10月份金属市场的表现却差强人意。

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨117.60点，涨幅0.47%，报25389.42点。

▲ SHMET现货

今日上海SHMET现货铜今报在55950-56150元/吨，涨300元/吨，贴水80-升水30元/吨。沪铜今日小幅反弹，现货升水收窄，并且有部分商家升水铜报在贴水。由于近期国内消费未明显改观，目前市场仍表现谨慎，下游不少维持观望。

▲贸易动态

全天收盘后，市场一现货贸易商说：“国内经济有一定企稳的迹象出现，虽近期人民币升值对铜价有一定影响，但总体趋势难改。尽管近日铜价走势有所反弹，不过考虑到国内需求低迷依旧，铜价抛压不小，所以我们目前仍不能盲目追高。”从另一铜贸易商处了解到：“主力资金已经完成了合约转换，但我感觉沪铜走势中期仍将维持弱势行情，短期将围绕56000元上下震荡。不过以目前行情判断，我们仍会倾向于短线操作。全天我们升水铜报价在平水-升水30元/吨之间。”

三、相关市场概述

▲国内相关电网市场

四季度电网投资有望加速，但需求增长有限。中国电力企业联合会数据显示，1—9月电网基本建设投资完成额累计2297亿元，占年度计划的61.2%，同比增长4.3%。那么剩下的接近40%的投资将在四季度完成。按照1亿元电网投资拉动铜需求900吨计算，四季度电网投资用铜量将超过130万吨，月均约43万吨，这与去年四季度基本相当。全年来看，四季度电网投资有望加速，但难有意外惊喜。