一．宏观聚焦

1. 上周五，西班牙国债收益率创出新高，10 年期国债收益率触及欧元面世以来最高位7.317%。

2. 欧洲央行(ECB)周五(7 月20 日)表示，从7 月25 日开始，将不再接受希腊国债或是其他由该国政府支持的资产作为合格抵押品。

3. 北京时间7 月20 日晚间消息，在今天的欧元集团会议上，各国财长批准了帮助西班牙银行业实施资本重组的最高可达1000 亿欧元的救助计划。

二．国内市场剖析

▲ 国内期市简述

上海期铜主力1211 合约以55280元开盘，收至54370 元，跌1750 元。

沪铜午后低位震荡，升水铜目前报在升水180元/吨附近。从国内铜产业链的情况来看，国内实体经济并未出现明显的好转迹象，特别是与铜密切相关的房地产行业及制造业的行业景气度和企业信心指数均出现了回落。铜下游企业在铜价高企之际利润出现了大幅下降。与此同时，今年国内一季度外贸订单的不景气也使得铜产业链的下游企业在外贸订单量出现萎缩的同时减少了备货量，上游企业及中间贸易商的库存压力大幅增加。

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数下跌324.22 点，跌幅1.26%，报25324.41点。

▲ SHMET现货

今日上海SHMET现货铜今报在55150-55550元/吨，跌850 元/吨，升水50-升水200 元/吨。受市场利空打压，沪铜今日大幅下挫，现货市场悲观情况增强，尽管部分商家积极出货，但市场需求有限，且下游不少看空，因此接货表现谨慎，逢低成交有限。

▲ 贸易动态

全天收盘后，市场一现货贸易商说：“近期我们这里出货不多，下游采购意愿维持平淡，目前受到利空消息的影响，铜价走势大幅缩水，另外离淡季结束至少还要一个多月的时间，因此得不到新的利好刺激的话，铜价仍将面临进一步的下滑的可能。”从另一铜贸易商处了解到：“我们今天升水铜报价多数在升水180 元/吨。从当前情况来看，经济下滑使得近期的经济数据难以全面回升，下游需求持续疲软，而宏观层面上缺乏实质性的进展，金属市场难形成方向性趋势，继续振荡筑底的概率较大。”