一．宏观聚焦

1. 国务院总理温家宝25 日主持召开国务院常务会议，决定扩大营业税改征增值税试点范围。

2. 穆迪：将EFSF临时Aaa 长期评级的展望从稳定下调至负面。

3. 美国联邦储备理事会(FED)采取更多措施的希望盖过了欧元区情势愈发低迷的影响，欧元兑美元回升。

二．国内市场剖析

▲ 国内期市简述

上海期铜主力1211 合约以54130元开盘，收至54190 元，涨20 元。

沪铜午后小幅上扬，升水铜目前报在升水160 元/吨附近。未来4 年中国铜需求将保持中速发展，全球铜精矿的供应仍偏紧，铜市场供需矛盾比之前十年略缓和，对铜价仍会起到支撑作用。有分析指出若要铜矿产能全部能够如期达产，则未来4 年（2012-2015 年）中国需求的年均增长在6%以下，才可保证全球市场的整体供需平衡。

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数下跌28.03点，跌幅0.11%，报25120.69 点。

▲ SHMET现货

今日上海SHMET 现货铜今报在54600-54800 元/吨，跌250 元/吨，升水100-升水180 元/吨。午后沪铜触底反弹，但现货市场总体氛围偏空，部分商家维持出货，下游不少谨慎观望，部分用家按需逢低采购，短期来看市场成交料不会有多大改观。

▲ 贸易动态

全天收盘后，市场一现货贸易商说：“目前全球仍将处于增长乏力阶段，欧债危机担忧的加重，以及国内需求表现相对滞后的影响，即使铜价不出现大幅走弱的情况，但短期震荡行情也较难出现根本性的转变，今天我们这里出国产平水铜，价格多报在升水90 元/吨附近。”从另一铜贸易商处了解到：“外盘铜价小幅上扬，但国内走势依旧维持弱势，目前来看上行阻力依旧偏强。今天我们这里出货量不大，一些中间商低位接了一点货，下游多数还是维持观望，部分用家按需采购，全天我们这里共出货700 吨不到。”