一．宏观聚焦

1. 日本第二季度GDP 增速下滑至1.4%，而第一季度该国的经济增速高达5.5%。

2. 有海外媒体周一(8 月13 日)发布报告称，德国宪法法院收到了针对设立欧洲稳定机制(ESM)的诉讼请求，这一报导随后被德国官员所证实。

3. 希腊统计局13 日公布最新数据称，希腊第二季度国内生产总值(GDP)同比萎缩6.2%，但好于市场预期的下滑7%与第一季度的下滑6.5%。

二．国内市场剖析

▲ 国内期市简述

上海期铜主力1212 合约以54330 元开盘，收至54460 元，涨110 元。

沪铜午后震荡回升，升水铜目前报在贴水100 元/吨附近。虽有数据显示，2012 年下半年供应增速将上升，但鉴于2006 年以来，各矿山罢工问题不断，再加上近几年一些地质灾害也限制了铜矿的供应，在需求端增速保持不变状态下，若2012 年铜矿供给同比增速为5.6%，则2012 年的全球供应缺口大约在4.5 万吨。如果铜矿供给增速仅为4.6%，则2012年全球供给缺口将上升至15.3 万吨。

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数下跌92.54点，跌幅0.37%，报25153.63 点。

▲ SHMET现货

铜今报在54850-55200元/吨，跌220 元/吨，贴水150-贴水50 元/吨。午后沪铜盘面转红，最终小幅收阳。现货市场全天供应较为充裕，贸易商买兴表现平平，据了解下午现货铜价变化不大，交易量仍旧有限。

▲ 贸易动态

全天收盘后，市场一现货贸易商说：“短期市场红宏观面仍是指引铜价未来走势的关键所在，且在全球经济目前难言乐观以及欧债危机起伏不定背景下，市场继续认为铜价或缺乏反弹的动力。午后铜价回升，我们这边升水铜报价维持在贴水100 元/吨附近。”从另一铜贸易商处了解到：“在全球经济增长趋缓的情况下，投资者寄希望于政府推出宽松政策，但在缺少增长点的情况下，即使有宽松政策，也难改变经济下行周期，且铜消费增长受到削弱，现货行情日渐走弱，做多力量有限，且伦铜重心逐步下移，后市走势有待考验。”

三．相关市场概述

▲ 国内相关废铜市场

废铜由于没有套利因素的影响，更能体现出实际需求。6 月份废铜进口量增速环比下滑11.9%，上半年累计进口量增速仅为1.36%，显示出实体需求的萎靡。有消息称，由于税收政策的调整降低了出口成本，一些国内铜冶炼厂计划增加精炼铜出口量，也反映出国内需求疲软的现状。