一．宏观聚焦

1. 人民日报在周五头版撰文称,在经济面临下行压力之际,中国应该准备应对短期风险的计划,但政策重点要着眼于长期结构性调整,这意味着北京尚未排除出台进一步刺激措施的可能。

2. 中国人民银行行长周小川日前表示，中国经济发展面临的国际形势仍很严峻，经济增长下行压力仍然较大。

3. 汇丰银行分析师8 月27 日发布报告指出，今年中国CPI 或升至2.8%，并下调该国今明两年的GDP增速预期。

二．国内市场剖析

▲ 国内期市简述

上海期铜主力1212 合约以55450 元开盘，收至55470 元，跌400元。

沪铜午后低位震荡，升水铜目前报在升水130元/吨附近。国内方面近期现铜买盘增加，有消息称中国第三大炼厂金川集团旗下交易部门计划在9 月底前买入最多15 万吨铜，而且由于铜精矿来料加工税率新政策使得企业应付税费大幅减少，企业目前没有出现太大的反映，但不排除后期来料加工增加导致出口暴增。目前来看，期价依旧维持震荡可能性极大。

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数下跌64.85点，跌幅0.25%，报25448.73 点。

▲ SHMET现货 

今日上海SHMET现货铜今报在55800-56000元/吨，跌300 元/吨，升水50-升水150元/吨。午后沪铜基本维持低位震荡，由于今日期价走低，市场换现意愿增强，流通现货逐步增多，部分制约了现货升水的扩大，且因月末因素总体交投表现平平。

▲ 贸易动态

全天收盘后，市场一现货贸易商说：“我们认为未来影响铜价的最大因素还是宏观面，若全球宽松政策落实，那对金融属性较强的铜来说，无疑是有极大支撑的。假使之后全球三大央行都没有动作出台，预期的落空也将会令铜价再度回落。”从另一铜贸易商处了解到：“市场对美联储推出QE3 的预期存有分歧，且国内需求并未好转，部分削弱了前期的乐观情绪。不过对宽松政策抱有预期的部分商家维持惜售，仍令现货铜价维持升水，亦支撑期市连续上扬，但从目前数据来看下游继续保持低库存概率较大。”

三．相关市场概述

▲ 国内相关电力市场

电力行业的用铜量占铜消费总量的一半左右。7 月份的电力电缆产量为343.98 万千米，同比增长30.04%，环比下降11.60%，而发电设备产量为736.64 万千瓦，同比及环比分别下降24.1%和56.90%。虽然7 月份产量回落部分受到季节性因素的影响，但总体来说，电力行业的用铜需求短期内不能有效提振铜价。