一．宏观聚焦

1、周二中国央行逆回购 950 亿元。本月有 160 亿元央票以及 400 亿元正回购资金到期， 从月度来看属于较低水平。本周公开市场到期逆回购资金为 2300 亿元，但只有30亿元到 期央票对冲。

2、美国周二(9 月4日)公布的数据显示，美国8 月Markit制造业PMI 终值自初值的51.9调整至51.5，较7 月录得的34 个月低点。美国8 月制造业采购经理人指数(PMI)不及预期，且仅略高于近3 年低点。同期美国8 月ISM 制造业采购经理人指数(PMI)为49.6，预期为50.0。该国8 月份制造业活动继续处于萎缩状态，显示出美国经济复苏动能依然令人堪忧。

3、美国 8 月 ISM 制造业指数为 49.6，预期 50.0。7 月读数为 49.8。8 月 ISM 制造业指 数创下 2009 年 7 月以来新低，且为连续第三个月处于萎缩区间。

4、德拉吉表示，为了让欧元区继续活下去，欧洲央行必须购买债券。欧洲央行可以购买三年期以内的债券，购债将帮助其实现使命。

二．国内市场剖析

▲ 国内期市简述

上海期铝主力1212 合约小幅高升，以15490 元开盘，收报15500元，上涨40 元。

月初，美联储、欧洲央行以及英国央行的利率决议并无新意，投资者对此颇感失望，沪铝走势出现回落，随后在市场情绪略有好转的情况下，铝价在区间内小幅反弹，但由于国内一系列数据低迷的影响，铝价反弹走势略显疲惫。投资者的宽松预期被进一步推升，但受制于疲弱的基本面，铝价反弹动能相对不足，整体仍运行于震荡区间内。 行业消息方面，国内外铝企业的补贴消息使得电解铝这个原本就供给过剩的行业雪上加霜。河南省正式出台《河南省有色工业铝业2012 年行动计划》，明确表示加大河南铝产业链的补贴力度。而全球第五大铝业公司挪威海德鲁则宣布由于德国政府的补贴措施，决定终止关闭其在德国 的诺伊斯电解铝厂。随着周五临近，市场情绪将趋于谨慎，短期铝价较前期的反弹将略有回调，长期铝价基于基本面的疲软依然看跌。

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨66.60点，涨幅0.26%，报25491.14 点。

▲ SHMET 现货

上午交易时段，上海现货国产铝今报在15380-15420 元/吨，涨10 元/吨，贴水85-贴水45 元/吨。无锡价格报15350-15390 元/吨。南储报价15320-15420 元/吨。9 月是国内传统的消费旺季，房地产有望继续回暖利于改善市场信心和部分原铝需求，加上市场对QE3的预期，预计现货铝将曲折回升。但鉴于原铝供应充裕和中间消费环节困境的压制，现货市场成交持续不畅。虽然报价相比昨日小涨10 元/吨，但实际成交价并无大变化。据一些铝材出口商向我们反映，受欧美地区需求大幅度减小的影响，出口方面表现不佳，虽然来自于新兴市场的订单有所保障，但是缺乏欧美的订单，总体出口量还是大幅锐减。

▲ 贸易动态

全天收盘后，市场一现货贸易商说：“今日沪铝期市反弹力度明显疲弱，实际成交价几乎与昨日持平，我们上午在15350 元/吨成交了600多吨左右。目前行业产能不断扩大、原料成本上升与低迷的现货市场与下游需求形成鲜明对比，严重压制了现货市场的成交情况。” 从另一铝贸易商处了解到：“当前用铝厂家大多维持按需采购，随行就市补充原料，所以现货市场的成交大多体现在贸易商之间的交投。目前还是需要关注市场消息面对金属大市所产生的影响，我们预计铝价在进入传统旺季后，在利好消息的支撑下，将有一定的上涨空间”

三．相关市场概述

▲ 国内废铝市场行情

今日，国内各地废铝市场价格行情较前一交易日持平，目前市场关注欧洲央行9 月6日议息会议。市场商家心态有一定回暖，不过持货商出货还是较积极，部分惜售在观望，下游企业基本按需采购，量不大，成交情况一般。今日报价：破碎生铝12750 元/吨，破碎熟铝12050元/吨。

综合来看，市场对欧美即将出台宽松的货币政策预期提振人气，但经济数据不佳点燃对经济体质担忧。虽然目前市场中看涨铝价短期走势的人较多，但真正肯加大采购的却依然很少；主要还是下游消费不畅，而中间商不光资金趋紧、也害怕遭到易进难出的局面。目前市场关注周四的欧央行会议和周五的美国就业数据。短期沪铝或延续横盘震荡。