一、宏观聚焦

1.美国8月非农就业人数增长9.6 万人，预期增长12.5万人；8 月份失业率降至8.1%。

2.中国8月规模以上工业增加值年率增速放缓至8.9%（预期9.1%，前值9.2%）。

3.统计局9月9日公布8月经济数据，8 月居民消费价格(CPI)同比涨2.0%，食品价格涨3.4%；工业品出厂价格(PPI)同比降
3.5%。

二、国内市场剖析

▲ 国内期市简述

上海期铜主力1212合约以57940元开盘，收至58120元，涨1640元。

沪铜午后高位震荡，升水铜目前报在贴水50元/吨附近。国内方面，因炼厂前期集中出口以及近期集中停产检修而导致国产铜供应减少，国内供应似略有紧张，但保税库存巨大，比价合适即可马上报关进口补充国内所需，缺乏真实消费拉动的上涨力度不大。但进入旺季消费会有所增加，加上国内炼厂供应引起的挤仓行为和央行刺激预期的炒作，近期利多因素明显，价格或存上行空间，近期关注央行政策的力度。

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨435.20点，涨幅1.70%，报26079.60点。

▲ SHMET现货

今日上海SHMET现货铜今报在58250-58400元/吨，涨1480元/吨，贴水150-贴水50元/吨。午后沪铜维持高位震荡，全天国内铜价大幅上涨近1500元/吨，市场氛围偏好，据了解不少中间商交投活跃度优于之前，不过下游目前对涨势仍表现较谨慎。

▲ 贸易动态

全天收盘后，市场一现货贸易商说：“国内政策方面，发改委此前宣布几千亿的基础建设项目，已经对目前国内外铜价带来提振，所以短期之内我感觉铜价走势会在政策利好的背景下继续上行，不过不足之处仍在终端需求及库存的改善方面。”从另一铜贸易商处了解到：“尽管市场对国家政策的预期带动铜价上扬，但铜市供需趋于宽松的基本面格局或对铜价上行形成不小阻力，因此政策刺激预期带来的涨势或将有限，铜价在高位震荡一段时间后不排除下行的可能。今天我们这里升水铜最低贴水在40元/吨。”

三、相关市场概述

▲ 国内相关电网市场

目前铜的下游需求整体上仍寄希望于电网投资力度的提升，前半年电网投资不及预期，但后半年有望提速，农村电网改造是重要的投资增长点。据国家电网相关人士表示，2012年农网改造工程已完成投资16.9亿元，而原计划今年投资452.7亿元，目前投资额仅占计划的3.73%。此外，今年还要完成去年的结转投资378亿元，这意味着，农网改造下半年将有超过800亿投资待启动，这有可能成为今年后半铜市需求的主要支撑。