一、宏观聚焦

（1）美国8月季调后非农就业人口增长9.6万人，不及预期增长12.5万人,而失业率由7月的8.3%降至8.1%。8月非农数据远低于市场预期，市场宽松预期升温，美元指数承压下滑，扩大日内跌幅至80.40水平。

（2）国家统计局9日公布的数据显示，8月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%，涨幅重新回到“2时代”。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降达到3.5%，创出34个月新低。

（3）欧洲央行周四宣布维持基准利率0.75%不变，在随后新闻发布会上推出无限量冲销式购债计划(OMT)，并附加严格的条件；终止SMP操作并回收流动性；放宽抵押品要求。欧洲央行行长德拉基表示，新计划将主要针对三年期以内的债券，而且完全符合欧洲央行的职责范围。

（4）日本第二季度实际GDP修正值年化季率上升0.7%，前值上升1.4%

二、国内市场剖析

▲ 国内期市简述

上海期铝主力1212合约小幅高升，以15780元开盘，收报15780元，上涨170元。

相对LME伦铝的强劲表现，沪铝市场呈现“外强内弱”的格局，沪铝当月合约开市涨幅不大，继而在震荡中逐步收窄涨幅。而与期交所其他金属品种的涨势相比，沪铝表现相对偏弱，现货月与远月合约走势分化，近弱远强明显。上海期铝当月1209合约收报15575元，上涨85元。从当前走势来看，未来伦铝的表现仍将强于国内沪铝；不过眼下市场中也存在某些不确定因素，其中最关键的就是美联储会否尽快推出QE3；一旦这种预期发生变化，则伦铝料将立刻面临大跌，届时我国的铝现货进口盈亏状况又会发生明显变化。行业方面，山东、河南许多电解铝中小企业从今年6 月份开始也已减产甚至停产，而国内最大的龙头企业中铝今年也一直亏损。这些问题导致现货市场成交胶着，下游铝加工中的铝型材与铝板带箔近两个月的开工、订单、成品及原料库存情况仍然不乐观。

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨435.20点，涨幅1.70%，报26079.60点。

▲ SHMET现货

今日上海现货国产铝今报在15450-15490元/吨，涨70元/吨，贴水110-贴水70/吨。无锡价格报15460-15470元/吨。南储报价15410- 15510元/吨。尽管今日现货市场受期市提振，顺势上涨，但国内铝锭市场的基本面仍在不断恶化，下游需求持续下滑，供给在政府干预下难以抑制。市场追涨意愿不足，用铝厂家购货较为谨慎，继续按需采购，市场交易量较为有限。此外临近交割日，现货市场可交割铝锭稀缺，非可交割铝充裕的供应结构阻碍了期现价差的顺利回归。这也印证了近期铝价的反弹主要来自宏观刺激，而基本面仍旧非常悲观。

▲ 贸易动态

全天收盘后，市场一现货贸易商说：“近期内外盘连续上涨，利好消息频出，使得一些贸易商持看涨态度，所以部分商家出货意愿不高，不乏有停止对外报价的现象。相反地，也有市场参与者认为反弹力度有限，在基本面得不到改善的情况下，对后市的前景并不客观。”从另一铝贸易商处了解到：“随着期市的涨势收窄，现货市场的报价也在不断回调，早上还有报在
15500元/吨的价格，到了下午我们就有收到15450元/吨的报盘。对于后市，我们认为这波涨势极有可能延续到十一之前，但期间有可能出现短暂回调。”

三、相关市场概述

▲ 国内废铝市场行情

今日，国内各地废铝市场价格行情较前一交易日上涨100元/吨，近期废铝价格走势小幅上扬，市场商家的信心得到提振，今持货商出货积极，手中存货很少，而下游企业采购并不是很积极，基本维持少量采购，市场成交受限。今日报价：破碎生铝
12900元/吨，破碎熟铝12200元/吨。

综合来看，由于欧央行支持无限制购债计划，令风险偏好升温。而中国发改委近期密集审批基建项目，涉及资金上万亿元。上周五伦铝大幅拉升，受外盘大幅走高料，今沪铝再次高开，但交投情况却始终维持低迷态势，预计"金九银十"期间也难出现明显改善，短期沪铝或延续上涨走势，但幅度不会太大。

▲ 国内氧化铝市场行情

国内各地市场氧化铝成交重心继续下移，非中铝厂家价格差异变化不大。山西地区市场主流报价回落至2550元/吨附近，但成交情况依然欠佳，厂家供货多以前期订单为主，当地目前成交价格最高报在2580元/吨左右；河南地区大厂报价降至2600元/吨左右，中小型厂家报价则多在2550元/吨上下， 成交情况维持在一般水平；山东地区市场报价略有回升，厂家出货价由上周
的2550元/吨提升至2570元/吨左右，整体成交尚算一般；贵州地区，当地市场依然有价无市，大型厂家仍以供应长单为主；而中铝厂家则维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格呈触底反弹态势，但氧化铝因其滞后效应、仍延续前期跌势；不过预计若下周电解铝价格能继续反弹，则氧化铝价格料也将尾随回升。而从当前形势来看，因下游需求不振，我们预计短期内 氧化铝价格或将于2500-2650元/吨之间维持震荡走势。操作上建议持货商仍维持正常出货，而采购商可尽量逢低买货、不用太急于追高。