一、宏观聚焦

（1）德国宪法法院周三做出裁决，允许该国政府批准了规模达5000亿欧元的欧元区永久救助基金ESM，以及欧洲财政条约。但正如市场预期的一样，德国宪法法院对ESM合法性的批准附带了多个前提条件，包括德国上调1900亿欧元出资义务必须先得到议会下院的批准。

（2）美联储公开市场委员会(FOMC)周三开始为期两天的货币政策会议，分析师预测至少会维持极低的联邦基金低利率政策至2015年，可能会暗示第三轮货币宽松正在计划中。关注星期五00:30 美国美联储公布利率决议前值0.25%

（3）中国国务院周三(9月12日)召开常务会议表示，将加快出口退税进度，确保准确及时退税；同时要积极扩大进口，重点增加进口先进技术设备、关键零部件以及与人民群众密切相关的生活用品，支持企业技术改造，促进贸易平衡。

二、国内市场剖析

▲ 国内期市简述

沪铝期货平开低走，主力1212合约以15780元开盘，收报15710元，跌75元。本周四国内期货市场有色金属品种普遍平开低走。因德国宪法法院裁决有利于购债计划实施，欧元兑美元走强，但投资者在美联储(FED)货币政策会议结果出炉前仍持谨慎态度。隔夜LME铝小幅收涨，延续九连阳。受此影响，今日国内期铝勉强平开，之后由于现货价格逆向下调拖累期价大幅下行。目前现货市场并未因外围利多带动而改善，关注近期反弹的持续性。此外对宏观事件的乐观预期令市场氛围变暖，9月14日凌晨各项政策实施与否将见分晓，答案揭晓前工业品受预期支撑仍有上行空间，但随着预期的消化，推升价格上涨的空间将日渐收敛。

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨31.17点，涨幅0.12%，报26183.79点。

▲ SHMET现货

上海现货国产铝今报在15410-15450， 小跌10元/吨，贴水90-贴水50元/吨。无锡价格报15430-15440元/吨。南储报价15380-15480元/吨。今日现货市场，由于临近交割，现铝贴水有所收窄，但持货商出货仍旧积极，非注册交割品牌流通货源充分，低 价交割品牌货源有限。期现价差明显缩小，套利机会关闭的同时，下游接货力度依旧疲软，刚需为主，采购也较为谨慎，成交疲软未改。行业方面，由于高电力成本，美国铝业生产商奥梅特公司（Ormet Corp）表示，它正在削减其路易斯安那州伯恩赛德氧化铝精炼厂的生产，而全球铝价低迷亦是促使其减产的原因之一。随着中国电力补贴刺激西北生产基地增加，高电力成本迫使西方铝业务关闭。作为全球范围内的小生产商，奥梅特亦加入行业巨头俄铝、美铝、海德鲁公司减产的行列。

▲ 贸易动态

全天收盘后，市场一现货贸易商说：“今天价格又掉下来了，在QE3还没有明朗前，我们并不打算在这种行情下出货，所以上午报价偏高，报在15460元/吨。其他贸易商方面，主要报在15440元/吨附件，我估计他们成交也就在15430元/吨的位置。” 从另一铝贸易商处了解到：“目前下游采购和消费低迷是造成铝价‘期强现弱’的主因，现货跟涨的乏力不利于期铝价格的进一步推升，且现货的大幅贴水易吸引卖方保值盘介入，进而限制期铝涨幅，况且现在决定市场的关键因为还是宏观消息面。对于后市，我们还是持观望态度的。”

三、相关市场概述

▲ 国内废铝市场行情

今日，国内各地废铝市场价格行情较前一交易日持平，今持货商出货积极性相比昨有所提高，目前价格逐渐企稳，商家心态也由乐观变为平稳，下游接货的意愿不是很高，成交量不大。今日报价：破碎生铝12900元/吨，破碎熟铝12200元/吨。综合来看，市场对QE3及中国刺激政策预期，使得市场信心重返外盘延续涨势带动，近期沪铝走势偏强强势，但国内现货铝价仍未跟涨，限制期铝价格上行空间，短期内市场或仍处于消耗库存的阶段，建议持货商仍暂时观望或逢高少量抛货，而下游用货商则维持按需采购即可，近期沪铝或延续震荡走势。

▲ 房地产、汽车产业行情

2012年前7个月，我国的房地产开发投资完成额累计值为36774.48亿元，同比增长了15.4%。但是，相对于2011年前7个月33.6%的增速，增速出现了明显的下滑。今年以来，虽然我国的汽车节能补贴政策已经到期结束，但是3月份以后我国汽车产量一直呈现环比下滑的态势。今年前7个月，我国累计生产汽车1176.16万辆，同比增加7.39%。7月份，我国的汽车产量是148.72万
量，同比增加12.14%，环比减少12.32%。汽车行业库存一直高居不下。我国汽车行业整体表现疲软，依然需要观察下半年的需求状况。但目前看来，铝的终端消费也表现得相对疲软。