一．宏观聚焦

美国8月非农就业人数增长9.6万人，预期增长12.5万人，8月份失业率降至8.1%。周一公布的数据显示美国7月份消费信贷11个月来首次下降，这是因为美国人使用信用卡次数减少，而学生借款增速放缓。经济数据方面，美国商务部数据显示，美国7月份贸易赤字同比扩大0.2%，至420亿美元。周三美国股市小幅收高，大盘两连阳，道指再创2007年12月以来收盘新高，这将持续支撑铜价走高。 ?

中国8月规模以上工业增加值年率增速放缓至8.9%（预期9.1%，前值9.2%）。统计局9月9日公布8月经济数据，8月居民消费价格（CPI）同比涨2.0%，食品价格涨3.4%；工业品出厂价格（PPI）同比降3.5%。中国8月进口同比下滑2.6%，远逊于预期的3.5%，而出口同比增长2.7%，也低于预期的3.0%。 ?

欧元区9月Sentix投资者信心指数上升至-23.2，预期为-30.7，,8月为-30.3。市场传闻德国法院表示正在考虑是否推迟对于ESM是否违宪的判决，市场担心对OMT计划的乐观预期可能随时扭转。 

二．LME市场一周盘点

▲ 行情回顾

本周伦铅受市场预期利好影响，呈现震荡上行之势。周初受中国发改委连续两天批复近60个基建项目，投入资金达万亿元提振伦铅震荡收升。国家统计局发布的8月份CPI同比涨2%，上月为1.8%，8月PPI同比下滑3.5%，环比下降0.5%，数据暗示后期料将出台进一步刺激市场宽松预期。此外美国非农就业数据低迷，大大推升了QE3推出的预期，中美两国的刺激政策预期使得市场信心大幅提升，市场偏好情绪升温。随后，欧元区9月Sentix投资者信心指数自今年3月以来首度取得增长。国际评级机构穆迪表示美联储本周或暂缓推出新措施QE3料将在年底到来。伦铅延续上个交易日的涨势，但是市场不确定因素较多，伦铅走势较为疲弱，当日先抑后扬，震荡在2100美元左右。周中，德国宪法法院称，将依照原定计划审议欧洲稳定机制和欧洲财政公约的合法性，市场普遍预期德国宪法法院将通过ESM合法性表决的可能性较大，这将利好欧元区债务危机问题。市场信心当日大受提振。欧元兑美元走强支撑金属市场，伦铅震荡收升，收报2128.5美元。此后一天，德国宪法法院有条件通过ESM，兑现了前期利好。市场关注焦点转向美联储的政策会议，后期的不确定性，使得金属市场承压。伦铅小幅收跌，周末。 

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨446.63点，涨幅1.71%，报26630.42点。本周累计上涨986.02点，涨幅约为3.84%。

▲ 一周期现回顾 

本周沪铅呈现横盘震荡运行趋势，周末受利好消息影响，跳空高开震荡运行。周初，受助于美国再推刺激举措的希望，金属市场受到提振，沪铅当日小幅受升，此外中国公布的宏观数据逊于市场预期，工业增加值增速继续下滑，不过上周发改委审批通过超万亿的经济刺激计划，沪铅震荡在各个均线之上。此后市场聚焦周四联储议息决议，美元在80点上方止跌，沪铅当日小幅走低，尾盘震荡收升。周中消息面上，美国7月贸易数据显示从中国的进口数据达到历史最高，贸易赤字增加，市场德国宪法法院对ESM的合法性持乐观态度，而目前焦点集中在美联储是否推出QE3。尽管市场乐观情绪升温，但是沪铅走势较为疲弱，上涨动力较为有限。第二个交易日时，德国宪法法院放行ESM但附加条件，市场反响较乐观，市场目光集中在美联储动向，金属在高位面临抉择，沪铅回吐前个交易日的部分涨势。周末，美联储宣布推出QE3，月采购400亿美元的按揭支持债券，并继续至年底的扭曲操作，后期可能还推出其他工具。伦铅近期连续蹿升，沪铅在外盘强劲走势的带动下震荡上行，一举踏破万六一线。目前外强内弱的格局料将继续维持，市场关注焦点聚集中国，后期涨势有待观望。

上期所本周库存为17938吨，较上周增加2348吨，环比增加13.09%

▲ 贸易动态

本周交易结束后，据调研：周初普通1#铅锭价格大约为15450至15550元/吨左右，其中南方铅锭价格报在15550元/吨左右，宏观消息面利好因素提振市场信心，但是铅市目前国内需求较为疲弱，现货报价上升幅度较小。现货铅价僵持至周中时，由于目前下游需求较为疲弱，市场成交情况表现较为平淡，市场上一些利多因素也无法提振国内消费市场的低迷。加上目前前矿山开采受到气候的影响较为明显，呈现出明显的季节性规律，周四铅价再度出现上涨波动，受助于国外刺激政策的预期。铅价较上个交易日上涨50元/吨，成交区间大约在15500元/吨左右至15600元/吨左右，尽管受到外盘强劲走势带动，但是现货市场报价较为谨慎，观望情绪较重。此后一个交易日，受美联储重磅推出QE3，市场大受提振，现货铅价大幅上涨，普通1#铅锭价格上涨250元/吨，报15750元/吨至15850元/吨左右，铅价延续上行之势使得市场目前铅价心态有所好转，据采访，大中型铅酸蓄电池企业，超过60%表示对目前铅价的上涨表示怀疑，尽管市场上目前谨慎情绪主导市场，但是多数人总体仍看好铅价长线。

四．下游消费市场概述： 

▲废电瓶消费情况概述 

据调查铅下游消费废旧电瓶统计显示，本周废电瓶价格呈现震荡上涨走势，周一广东报8075元/吨、山东8075 元/吨、安徽8025元/吨、河北8075元/吨、河南8025元/吨，周五广东报8175元/吨、山东8175元/吨、安徽8125元/吨、河北8175元/吨、河南8125元/吨，从报价上看废旧电瓶市场相比铅市，本周横盘震荡走势，价格浮动幅度较小。

五．行业要闻

1. 黑龙江省落实国土资源部《关于开展重要矿产资源“三率”调查与评价工作的通知》要求，成立组织机构，制定实施方案，已选定符合“三率”(开采回采率、选矿回收率、综合利用率)综合调查条件的煤炭、铁、铜、铅、锌、钼、石墨、金8个矿种进行调查与评价，涉及矿山企业1060个。至此，全省重要矿产资源“三率”调查与评价工作正式启动。 

2. 铅锌矿、煤矿两大支柱产业因地震停摆，这个国家级贫困县三分之二的财政收入受到打击。发改委紧急下达中央预算内投资1亿元，用于云南省昭通地震受灾地区供水、道路等生命线工程的应急抢修以及学校、医院等公共服务设施恢复重建工程。国家发改委9月10日宣布，为支持云南省昭通地震灾区应急救灾和恢复重建工作，发改委紧急下达中央预算内投资1亿元，用于云南省昭通地震受灾地区供水、道路等生命线工程的应急抢修以及学校、医院等公共服务设施恢复重建工程。

六．行业数据直击

华盛顿9月11日消息，美国商务部周二公布的数据显示，美国2012年7月进口精炼、未加工铅0,777,497千克，较上月的11,319,720千克减少4.8%，较上年同期的14,074,062千克减少23.4%。1-7月，美国累计 进口精炼铅89,829,042千克。数据还显示，7月美国出口精炼铅2,619,606千克，较上月的1,342,364千克增加95.1%，较上年同期的1,467,249千克则增加 78.5%。1-7月，美国累计出口精炼铅10,600,347千克。