一．宏观聚焦

（1）11 月2 日美国商务部发布报告称，该国9月份工厂订单数据优于预期，主因飞机方面需求大幅回暖。数据显示，美国9月工厂订单环比上升4.8%，预期上升4.6%，9月升幅为2011年3月以来最高。8月份该数据环比下滑5.2%。数据还显示，美国9月耐用品订单修正值环比上升9.8%，而扣除飞机非国防资本耐用品订单修正值环比仅上升0.2%，意味着飞机需求占据了当月耐用品的主要份额。此外，美国9 月扣除国防的耐用品订单修正值环比上升4.4%；扣除运输的耐用品订单修正值环比上升1.4%。

（2）数据编撰机构Markit和英国皇家采购与供应学会（CIPS）11月5日公布调查显示，英国10月服务业采购经理人指数（PMI）自9月的52.2意外降至50.6，为2010年12月以来最低，预期为52.0；10月服务业PMI商业预期指数自67.0 降至65.3，为6月以来最低；综合PMI 产出指数自51.0 降至49.7。

（3）美国抵押贷款协会(MBA) 11 月7 日公布的数据显示，美国上周抵押贷款活动指数下滑，因飓风桑迪干扰了美国几乎所有行业的商业活动。数据显示，美国11月2 日当周MBA抵押贷款申请活动指数下降5%，至768.0；10 月27日当周指数为808.0。其中，抵押贷款再融资活动指数下降5.0%至4244.3，10 月27 日当周为4465.8；而实际购房活动指数下降4.8%至176.4，10 月27日当周为185.2。另外，30 年期固定抵押贷款利率为3.61%，较10月27 日当周下降1 个基点。此项调查涵盖了超过75%的美国零售住宅抵押贷款申请。

（4）中国共产党第十八次全国代表大会将于11 月8日上午9 时在北京人民大会堂开幕，十八大新闻发言人蔡名照7 日在回答中外记者提问时表示，将继续坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置。

（5）面对备受关注的经济形势问题，周小川11 月8日称，三季度，特别是9 月份，经济呈现缓中趋稳的迹象，但由于美国财政悬崖问题逼近，而且欧元区主权债务危机依然持续，中国经济仍面临不确定性。综合考虑外部风险和眼下经济呈现改善迹象，明年中国很可能继续实施现行货币政策。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

期市方面：本周伦铝走势区间震荡。虽然美国10月非农就业岗位增加，重新开始寻找工作的人数增加，为黯淡的美国经济照进曙光。但欧元正在下滑美元走强，且缺乏其他刺激因素的提振，以及全球经济成长乏力，提高了工业金属需求前景的不确定性。市场有些超卖，且没有真正的投资买盘涌向市场，最终拖累伦铝上周五及周一震荡收跌。之后尽管最新公布的数据显示，汇丰中国10 月服务业采购经理人指数略有回落，不过仍保持扩张势头，表明中国此前的“稳增长”政策逐步见效，经济筑底企稳。这为金属价格带来些许支撑，提振伦铝跟随期铜从低位反弹。周三虽奥巴马赢得连任的消息甫一传出，金属价格应声上涨，但投资者很快消化了美国总统大选的结果，并将注意力转向其他急迫的问题，如即将出现的美国财政悬崖，以及正在进行的希腊预算投票，伦铝延续弱势最终持平。虽关注中国领导层交接，提振周末伦铝收阳。但在11 月底前，很难看到一些推动价格大举升高或下跌的因素。此外尽管有一些消费企业少量买入，但市场人气并不特别积极。目前伦铝下方支撑1900 美元，上方阻力位在1950 美元附近。LME 铝最新库存为5095775 吨，较前一日增加9450 吨。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨93.42点，涨幅0.37%，报25333.66点。

▲ 一周期现回顾

期现市场综述：本周国内期市区间震荡。上半周沪铝受到外盘持续走低的影响，走势基本维持弱势震荡。由于当月合约承压于15200 一线，一度令现货报价跌至15100 元/吨之下，创出年内新低，不过最终价格维持于15130 元/吨附近，不禁让人捏了一把冷汗。尽管当时行情持续偏弱，但沪铝走势止跌，且现货贴水小幅收窄，令市场信心有所趋稳。下游市场周初表现谨慎，低位买盘不多，市况表现一般。周中沪铝高开低走，盘中上行趋势依旧表现迟缓，同时现货报价连续第二日持平。虽受到政府将收储的消息，或提振短期铝价走势，但市场看法有所不一，交投仍显谨慎，持货商积极出货，下游接货有限，因此交投表现平平。后半周沪铝维持弱势行情，主力合约承压再度挫至15300元一线之下，现货报价在经过了连续持平之后，亦随之跌至15100 元/吨以下，当时市场最低报价在15080 元/吨。可是下游需求依然贫乏，买兴亦较低，市场多维持平淡的格局。

▲上期所库存

上期所本周库存为453976 吨，较上周增加3188吨，环比增涨0.71%。

▲ 贸易动态

周末市场交易结束后，据调研显示本周市场上持看跌的人数继续占绝大多数，达到70%，看平者人数为25%，看涨者比例最小仅5%。本周沪铝走势较为独立，呈横向振荡整理走势。由于鲜有资金关注，沪铝整体波动不大。另因国内召开十八大带来的利好预期令铝价跌势放缓，且对领导层换届后将带来经济刺激措施充满期待，但美国财政悬崖，欧洲经济疲弱和需求尚未恢复仍令金属承压，预计铝价短线延续弱势的可能性较大。

四．下游相关市场概述

终端消费行业大幅回暖的可能性较低。从9月份数据来看，房地产投资在固定资产投资中是唯一放缓的行业，数据显示，1—9月份房地产投资较去年同期增长15.4%，增速较1—8月份回落0.2个百分点，较上半年回落1.2 个百分点。房地产调控不松动，以及年底四季度开发商资金还贷压力再现，新开工面积可能进一步回落，进而减少对铝材的采购。

五．行业要闻

（1）中国铝业公布的三季报显示，前三季度共亏损43.35 亿元。中国铝业是国内最大的电解铝生产企业，旗下控制了国内近90%的铝土矿资源，涉及氧化铝、电解铝以及铝材等全系列的生产活动，中铝的亏损足以反映当前我国铝企业所面临的现状。

（2）世界第四大铝冶炼厂巴林铝业（Alba）11 月4日公布第三季度财报。巴林铝业首席执行官蒂姆.穆雷（Tim Murray）表示，“尽管LME 铝价走低，世界上大多数铝冶炼厂负现金流营运，但巴林铝业依然能够产生自由现金流。”巴林铝业指出，全球铝消费量已经上升3.9%而全球产量同比下降了2.4%。北美、中东及亚洲地区需求强劲使全球对铝需求仍然吃紧，它补充说。根据穆雷，LME平均铝价从去年同期的2400 美元/吨下跌至1922 美元/吨。

六．行业数据直击

莫斯科11 月8日消息，联邦海关周四公布的数据显示：因全球市场需求增长，俄罗斯1-9 月铝出口量为262.8 万吨，较去年同期增加7.8%。1-9 月铝出口额达50.8 亿美元。