一．宏观聚焦

（1）美国总统奥巴马（Barack Obama）11 月9 日表示，在与国会领导人有关“财政悬崖”的谈判可作出适当让步，但拒绝不平衡的计划。奥巴马称，希望计划以均衡和负责任的方式削减财赤，必须将削减支出和增加税收结合起来，并要求美国最富有的阶层多缴税。奥巴马将于下周邀请国会领袖到白宫讨论财政悬崖相关的问题。

（2）中国人民银行11 月12 日发布2012 年10 月社会融资规模统计数据报告。数据显示，2012 年前10月社会融资规模为13.02 万亿元，比上年同期多2.42 万亿元。10 月份社会融资规模为1.29 万亿元，比上年同期多5038 亿元。其中，人民币贷款增加5052亿元，同比少增816 亿元。

（3）美国财政部（DOT）11月13 日发布报告称，美国10 月政府预算赤字为1200亿美元，高于经济学家预估的赤字1140 亿美元，且高于2011 年10 月的赤字985 亿美元。10 月为美国2013 财政年度的首月。财政部称，当月支出增长超过收入增幅，令赤字扩大。10 月财政支出从上年同期的约2620 亿美元上升至3040 亿美元，10 月政府收入从上年同期的1630 亿美元上升至1840 亿美元。

（4）欧盟统计局11 月14 日发布的数据显示，9 月份欧元区工业生产环比下降2.5%，欧盟工业生产回落幅度为2.3%。在提交该统计数据的成员国中，4 个国家工业生产9 月份出现环比增长，18个国家出现下降，荷兰保持不变。增长最快的是爱沙尼亚，环比增长2.0%；降幅最大的是爱尔兰，降幅为12.6%。

（5）美国劳工部11 月15 日发布的数据显示，上周美国首次申请失业救济43.9 万人，预期37.5 万，创下2011 年4 月以来最高水平。前值从35.5 万修正至36.1 万。该数据发布后欧元、美股期货和美国国债收益率下跌。美国10 月CPI 同比增长2.2%，预期增长2.1%。环比增长 0.1%，符合市场预期。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

期市方面：本周外盘总体区间震荡。虽然中国铜实货市场销售有所改善，但由于美元走强，美国财政危机逼近和对欧元区担忧的重燃，使得投资者风险意愿受限，需求前景再度转淡，拖累上周期铜挫至逾两个月低位。不过之后两日由于希腊议会批准预算改革方案提振欧元兑美元，最新数据确认中国经济正摆脱三年来最严重的滑坡企稳回升，美元兑欧元回落的提振，铜价从此前触及的两个月低位反弹。不过围绕美国和欧元区债务的担忧令期铜涨幅受限，且中国数据持续显示该国金属生产增长强劲，暗示未来几个月进口速度可能放慢。周三由于市场担忧美国“财政悬崖”和欧债危机问题重新发酵，盖过了主要金属消费国中国经济出现上升迹象的乐观情绪，最终拖累期铜小幅下跌，终止连升两日的涨势。此外，指标期铜合约自9 月19 日触及8422 美元的高位以来，已累计下挫约9%。周末虽受助于迹象显示中国经济成长放缓的趋势可能已经停止，不过对欧元区经济衰退和美国财政悬崖的担忧所抵消，期铜最后持稳。短期来看，下方7600 美元支撑仍较强，上方阻力或在7700 美元附近。LME铜最新库存为255175 吨，较前一日增加1700 吨。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨81.84点，涨幅0.32%，报25322.73点。累计下跌10.93，跌幅0.04%。

▲ 一周期现回顾 

期现市场综述：本周沪铜总体区间震荡。受外盘承压影响周初沪铜震荡下挫，且盘中大幅下跌700多元，尽管之后外盘收涨带来支撑，但国内铜价反弹势头受阻，铜价延续低走态势。上半周现货市场因期价的不断走低，现货升水不断扩大，周二已经涨至140元/吨。但是由于走势不利，市场看多信心受到压制，因此下游及中间商的买兴不高，且对商家高升水的认可度不高，所以市场总体呈现供大于求的局面，且部分用家在铜价反弹前维持按需采购状态。周中沪铜上扬，部分商家的追高意愿增强，现货升水扩大至150元/吨，只是供需双方依旧呈拉锯状态，交投表现未大幅好转。后半周沪铜基本维持高位震荡，现货升水在周末收窄至60 元/吨附近，一些持货商的持坚意愿较为高涨，逢低惜售。不过由于目前铜市总体趋势仍不够明朗，因此观望者不在少数，交易量亦没有出现实质性的变化。

▲ 上期所库存

上期所本周库存为203544 吨，较上周减少加1451 吨，环比减少0.71%。

▲ 贸易动态

本周结束交易后，据调研显示本周国内现货市场持看涨者数量基本维持在10%附近，看平者人数增至达50%，看跌者的人数本周下降至40%。短期欧美财政忧虑虽有所放缓，但由于其经济数据表现疲软，所以全球经济增长忧虑仍有升温。此外铜价受国内收储带动较为抗跌，不过就铜而言，由于国内产量高企且未来进口量有望进一步下滑，引发中国需求前景忧虑，同时美指继续高企，因此铜价下跌风险还未完全释放。

四．相关市场概述

▲ 国内废铜行情

今日国内1#光亮铜报价在51300-51500 元/吨，比前一交易日价格涨200 元/吨。国内经济10月触底反弹的迹象给市场带来支撑，但美国财政悬崖问题的久拖不决损及人气，且国内产量高企且未来进口量有望进一步下滑，引发中国需求前景忧虑，铜价下跌风险还未完全释放，目前，因市面可供交易的废铜稀少，持货商要价坚持，而用铜厂企在订单利润不高下，虽有入市询价，但往往会压低价格，市场双方较为僵持。铜价小幅回暖，短期内或将延续震荡走势。

五．行业要闻

（1）海关总署11月10日公布，1-10月份未锻造的铜及铜材进口总量为394 万吨；去年同期累计311 万吨，同比增长26.6%。中国10月份进口未锻造的铜及铜材32 万吨，9 月份进口未锻造的铜及铜材39万吨。去年同期累计3112472 吨，同比增长26.6%。中国10月份进口废铜39 万吨，9 月份进口废铜46 万吨。1-10月份废铜进口总量为395 万吨，去年同期累计为381 万吨，同比增加3.6%。

（2）智利11 月13 日消息：国家铜业委员会Cochilco 上调2012 年铜均价预估至每磅3.61美元，此前预估为每磅3.52 美元。智利铜产量占全球的三分之一，铜业产值占国内生产总值的15%，占出口总值的60%，且约占政府收入的20%，因此铜价是受密切关注的一项指标。智利预计2013 年铜价将为每磅3.57美元，高于此前每磅3.40 美元的预估值，当时智利2013 年财政预算还未获得国会通过。

六．行业数据直击

秘鲁央行表示，秘鲁9 月铜出口额同比增加23.7%，因发货量增加抵消价格下滑影响。秘鲁央行在其网站上公布的一份声明显示，秘鲁2012 年9 月铜出口量为14.38 万吨，出口额攀升至10.7 亿美元，上年同期出口为10.19 万吨，出口额为8.66亿美元。金属总出口额攀升2.4%至23.1亿美元。