一．宏观聚焦

美国11 月密歇根大学消费者信心指数初值为84.9，预期为83.0，10 月份终值为82.6。日本第三季度实际国内生产总值(GDP)初值季率下降0.9%，为三个季度以来首次出现萎缩。中国10 月出口同比增长11.6%，高于预期的9%，也高于9 月的9.9%。
l德国11 月ZEW 经济景气指数下滑4.2 点，从上月的-11.5 降至-15.7，远不及市场预期的-9.8。美国公布最新数据显示，11月美国IBD 消费者信心指数环比降10%至48.6。意大利财政部周二(11 月13 日)拍卖65 亿欧元一年期国债，收益率上升，认购倍数亦上升。l 10 月末我国广义货币(M2)余额93.64万亿元，同比增长14.1%，比上月末低0.7个百分点。9 月美国领先指标自8 月的100.8 小幅上升至100.9，这暗示了美国经济正在企稳。中国领先指标连续第4 个月维持在99.4，加拿大的这一指标同样持平于99.7。

二．LME市场一周盘点

▲ 行情回顾

本周伦锌呈现震荡回升走势，周初欧盟财长会议今晚即将召开，市场焦点关注于希腊减债目标以及是否能获得新一轮资金援助，美元震荡于81点附近对锌价形成压制。而且日本公布其三季度GDP 初值同比下降3.5%，显示日本经济颓势依旧，美指站上81点，伦锌承压低开低走，失守1900美元/吨关口，但夜间三驾马车公布了希腊报告，且希腊正在逐步满足国际债权人的要求，市场忧虑情绪有所缓解，伦锌趁势上扬一度摸高1930.8美元/吨，最终报收于1928.5美元/吨，随后有传闻提到德国正在考虑将本应分批发放的第三轮援助贷款一次性发放给希腊，虽后来被德国否认，但伦锌尾盘短暂下探1891美元/吨后随即强势反弹，涨1930美元/吨，周中美国财政悬崖问题再次凸显，两党之争加重投资者担忧情绪，美股大幅回落，伦锌下泄报收1935.8美元/吨，但国储收锌消息提振市场人气，随即开始上升之势，伦锌早盘开于1940美元/吨，日内探得1947.5美元/吨日内高点，基本站稳五日均线。周末有消息透露，中国收储局面向冶炼厂招标采购了一批精炼锌，收储价约1.6 万元/吨，该消息提振了市场信心，助推了伦锌反弹，且美联储公布的会议纪要显示美国第四轮的量化宽松政策即将到来，令市场情绪大受鼓舞，为伦锌上行增添助力，但美国公布的经济数据显示美国就业市场不甚理想，使得伦锌走势继续承压。目前国内外对新一届政府 推进新的经济政策寄予厚望，不过从目前情况来看，15 万吨的锌收储量并不能有效缓解国内锌过剩局面，而现货市场也以观望为主，成交清淡，我们预计锌价短期上涨空间不大。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX 指数

上海金属价格指数涨 17.65 点，涨幅0.07%，报25240.89 点。累计下跌10.93，跌幅0.04%。

▲ 一周期现回顾

本周沪锌呈现震荡回升走势，周初日本公布其第三季度GDP 初值同比下降3.5%，略低于预期，显示日本经济衰退仍在延续，市场氛围整体偏空。今日沪期锌主力开于14890元/吨，直落20日均线下方，后随即转入下行通道，最低探至14780 元/吨，随后国储收储锌锭传闻基本核实，但投资者对此普遍持谨慎态度，沪锌虽反弹但涨幅受制。沪锌开于14940元/吨，强势站上五日均线，早盘一度摸高14985元/吨，但不久沪锌承压上升势头受阻，周中市场焦点仍集中于即将到来的国储收锌，在收储消息正式出炉之前投资者普遍较为谨慎，另外希腊政府通过拍卖短期国债合计融资40.62 亿欧元，缓解最近的违约忧虑。至于希腊能否最终获得最后一笔高达315 亿欧元的贷款援助，还需关注近期的希腊专题会。但市场关注美国10月零售销售数据，预期偏空，整体氛围改善有限。随后美国财政悬崖问题再次凸显，两党之争加重投资者担忧情绪，但国储收锌消息提振市场人气，随即开始上升之势，沪期锌趁势扬升，一度摸高15045元/吨，但仍旧未冲破60日均线的阻力，尾盘高位整理最终报收于15035元/吨，涨50 元/吨。周末尽管中国经济成长放缓趋势或触底，市场寄望金属需求增加，市场风险偏好情绪获此提振；但美国上周首次申请失业救济43.9 万人远超预期，创2011年4 月以来最高，11 月费城联储制造业指数为-10.7，拖累锌价反弹势头。同时，欧元区三季度GDP 收缩0.1% 陷入四年来的第二场衰退，欧元区的经济继续萎缩，锌价走势受其牵制。上期所本周库存为303987 吨，较上周增加2547吨。环比增加0.84%

▲ 贸易动态

本周交易结束后，据调研：大部分的人士认为，本周锌价将会承压，沪锌主力震荡走低，因虽然上周美国大选已经尘埃落定，奥巴马连任规避了市场对于美国财政政策不确定性的担忧。但是市场担忧美国国会难以在明年年初减支等削减预算赤字达成妥协，加之美元不断升高，测试重点已上升至81 点关口附近，致使伦锌承压，或将下测1860-1880 美元/吨一线平台。另外小部分的人士认为，本周沪锌主力或将维持区间盘整，僵持于14800-15000元/吨区间。这部分的人士主要着眼于目前胶着的多空力量分布，从宏观消息面来看，本周召开欧元区财长会议，虽然上周希腊国内已经通过新的紧缩政策，但本周欧元区财长会议能否明确给到希腊新一轮的救援资金，市场仍存疑虑。本周即将公布欧元区国家第三季度GDP，鉴于前三季度疲弱的经济环境，预计三季度GDP 等值难见强劲表现。因而预计伦锌本周围绕1880-1920 美元/吨区间进行盘整。

四．行业要闻

1. 2012 年三季度铅锌精矿产量分别为6096 吨、6391 吨，同比分别增长14.2%、11.1%。由于原矿品位较好及下属Saucito 矿和Fresnillo 矿采选量的提升，该公司前三季度产量铅精精矿产量分别为18941 吨、19955 吨，同比增长18.8%、16.2%。

2. 国家统计局公布；中国10 月份锌产量为422，000 吨，同比减少6.2%；上个月产量为385，000 吨，环比增加9.6%，1-10月总产量为3，929，000 吨；同比减少6.2%

3.美国商务部周四公布的数据显示，美国9 月未加工锌进口量为32,748,327千克，较8月的31,918,226千克增加2.6%，较上年同期的42,919,410千克则减少23.7%。数据还显示，1-9月，美国累计进口锌304,438,777千克。美国商务部公布的数据还显示，美国9月出口锌15,211,415千克，较8月的25,453,563千克减少40.2%，较上年同期的1,431,581千克增加962.6%。1-9月，美国累计出口锌49,693,823千克。

五．行业数据直击

国家储备局收锌，在15日下午2点正式开始，国储给出的最高限价为16010 元/吨，经过竞价，分别在16000 元/吨、15990元/吨，出现成交，总量一共招得10万吨，平均价格在16000元/吨。据了解，本次竞价需要缴纳500万元的保证金，收储结束以后将会返还炼厂。另一方面，本次竞价企业需在2013年1 月30 日之前将收储适量运至指定仓库，在合同完成以后的2 个月能够得到款项。