一．宏观聚焦

（1）意大利统计局（ISTAT）11 月9 日公布数据显示，意大利9 月季调后工业产出环比下降1.5%，预期下降1.4%，前值上升1.7%；工作日调整后工业产出同比下降4.8%，预期下降4.6%，前值下降5.2%。数据还显示，第三季度，意大利工业产出环比下降0.1%，前值下降1.6%。

（2）经合组织(OECD) 11 月12 日公布，9 月份反映该组织34 个成员的领先指标持平于100.2，为连续第三个月维持不变，这是经济增长趋稳的迹象。美国、加拿大和中国的领先指标显示出经济在经历放缓后开始企稳的迹象，英国和巴西的领先指标则预示经济持续反弹。但德国和法国的领先指标再度下滑，欧元区经济增长似乎更加缓慢。

（3）美国公布最新数据显示，11月美国IBD 消费者信心指数环比降10%至48.6。表明美国消费者对11 月份的经济前景预期感到悲观。数据还显示，11月份美国消费者对6 个月经济前景分类指数为46.8，10 月为59.1；联邦经济政策信心指数为43.5，10月为42.4；个人财务前景指数为55.5，10月为60.5。IBD 指数高于50 代表对经济感到乐观，低于50代表对经济感到悲观。

（4）北京时间11 月14 日凌晨消息，希腊周二通过标售40.6 亿欧元的国库券的方式筹集了足够的资金，使其有能力偿还定于本周晚些时候到期的50 亿欧元债务，从而避免了提早债务违约的风险。在今天的一个月和三个月期国库券标售交易中，希腊政府成功地出售了40.6 亿欧元的国库券，再加上预计可从非竞争性投标中将可筹集到的资金，应该足以允许该国偿还定于本周五到期的债务。

（5）11 月15 日公布的数据显示，由于消费支出增加，并且出口增长加快，今年第三季度法国经济意外实现增长。法国国家统计机构公布，第三季度法国GDP 环比增长0.2%，同比增长0.2%。此前经济学家预计，第三季度GDP 将环比持平。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

期市方面：本周伦铝走势先扬后抑。尽管中国10 月工业增加值和零售销售略强于预期，10 月消费者通胀年率回落至近三年最低水平，给决策者在需要时进一步放宽货币政策流出了空间，但美国财政危机逼近及对欧债危机担忧的重燃，令美元兑欧元上扬，并拖累上周末伦铝震荡收跌。不过之后美元下跌令以美元计价的商品对其他货币持有者而言较为便宜，从而刺激买盘；中国的10 月经济数据在进一步确认经济企稳回升同时，亦为黯淡的全球经济增添了一抹亮色；且德国希望向希腊一次性发放逾440亿欧元的援助，欧元从盘中跌至两个月低位后反弹，最终提振伦铝在周一和周二收涨，只是欧元仍易受希腊融资不确定性所拖累，令市场担忧。此后虽然中国恢复收储的计划一度助推伦铝上扬，但受美国财政悬崖及欧债危机担忧的影响，伦铝随铜再度收跌。周末尽管中国国储局已通过招标并从国内铝厂购入10 万吨原铝，但少于目标采购量，对伦铝走势支撑有限。此外投资人担心欧元区经济衰退及美国财政悬崖，拖累伦铝收跌0.3%。目前伦铝下方支撑1900 美元，上方阻力位在2000 美元附近。LME 铝最新库存为5105425 吨，较前一日增加18325 吨。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨81.84点，涨幅0.32%，报25322.73点。累计下跌10.93，跌幅0.04%。

▲ 一周期现回顾

期现市场综述：本周国内期市震荡上扬。上半周沪铝总体呈现先抑后扬的态势。虽然周初沪铝在外盘走跌的影响下，创年新低并逼近15000 元一线，但随后得到国储局将收储铝的消息提振，随即从低位反弹。当时现货市场由于货源供应依旧充裕，需求持续疲软，且在走势不稳的情况下，不少商家持谨慎的态度。此外涨势亦令下游表现观望，因此交易量仍偏淡。周中沪铝虽基本维持高位震荡，但原定的收储竞价延期，一度令市场陷入观望，其中也有人表示此次计划的实际效果或将有限，因此当天现货报价维稳于15090元/吨附近。由于上下游表现谨慎，因此实际交投不多，仅有部分低位接货。后半周沪铝在国内收储的支持下，延续上行态势，盘中主力合约不断接近15500元阻力位，市场看多信心得到巩固，现货商家低位表现惜售，不少人持坚报价，成交价格也逐步提升。下游市场因需求未完全好转，所以畏高情绪浓，接货量有限，当时多数市场交投均为贸易商及中间商所贡献，且交易量总体略优于上半周。

▲上期所库存

上期所本周库存为460649 吨，较上周增加6673吨，环比增涨1.47%。

▲ 贸易动态

周末市场交易结束后，据调研显示本周市场上持看跌的人数减少至30%，同时看涨人数增多至30%，持看平者的人数亦扩大至40%。本周国内铝市主要受收储价较高提振，但是国内电解铝行业供需过剩矛盾是最大的问题，单靠收储无法扭转行业颓势，所以在利多刺激兑现之后，后期铝价再度反弹上攻的动力缺乏，不排除重新陷入区间振荡，不过其振荡重心较之前有所上移

四．下游相关市场概述

目前国内需求仍相对疲弱，相关机构调研显示，约有两成企业订单将减少，七成企业订单持平，还有一成企业库存增加。临近年底，各项建设基本接近尾声，以铝塑板为主的铝幕墙板消费开始减弱；汽车、包装、印刷等行业需求依旧不足，企业订单不足；铝箔方面，空调箔仍旧旺季不旺，包装箔因消费差订单较上半年降幅达四五成。

五．行业要闻

（1）海关总署11月10 日公布，中国10月份进口未锻造的铝及铝材101174 吨，9月份进口未锻造的铝及铝材102320吨。1-10 月份未锻造的未锻造的铝及铝材进口总量1032372 吨；去年同期累计为728072 吨，同比增长41.8%。10月份进口废铝20万吨，9 月份进口废铝23 万吨。1-10 月份废铝进口总量为214万吨；去年同期累计为213 万吨，同比增长0.5%。

（2）受中国订单数量反弹支撑，俄罗斯铝业联合公司预计接近年底订单量将增加。俄罗斯铝业联合公司是全球最大的铝生产商。包括中国铝业在内的生产商受铝市供应过剩而需求温和打压.预计铝需求前景将在今年第四季度有所改善。RUSAL 预计中国需求将有所上升，因市场认为中国政府将如2008 年和2009 年那样支持基础设施建设将开始建立库存。

六．行业数据直击

国家统计局周二公布数据显示；中国10 月份氧化铝产量为2984000 吨，同比增加11.5%；上个月产量为2962000 吨，环比增加0.7%，1-10 月总产量为31739000 吨；同比增加10.0%。