一．宏观聚焦
（1）美国财政部11 月16 日公布数据指出，外国投资者在2012 年9 月净售出183 亿美元美国国债，是有记录以来的最大单月减持量。2012 年9 月外国投资者净购入179 亿美元美国长期证券资产，远低于8 月的785 亿美元净采购量。这些资产中包括了美国国债，抵押贷款担保债券，企业债券和证券等。外国投资者在9月净采购234 亿美元美国证券资产，高于之前一个月61 亿美元的净购入量。
（2）美国全国房地产经纪人协会11 月19 日公布的报告显示，尽管部分地区受到飓风“桑迪”影响，10 月份美国旧房销售依然价量齐升，显示出美国房地产市场的复苏趋势。该报告显示，10 月份，美国旧房销售量经季节调整按年率计算为479万套，比9 月份经修正后的469 万套上升2.1％，该水平比去年同期的432 万套增加10.9％。报告指出，由亍购房需求上升而待售房屋数量有限，全美大部分地区房价呈现上升趋势。10 月份，美国各类旧房销售中间价为每套17.86 万美元，比去年同期上升11.1％，为连续第8 个月同比上升。
（3）国联邦储备委员会主席贝南克11 月20 日发表讲话称，美国就业市场仍远未达到健康状态，暗示Fed可能暂时还不准备缩减债券购买计划的规模。贝南克警告称，若美国国会没能达成预算协议，经济后果就会显现。他还称，Fed 没有足够能力在减支幅度过大的情况下遏制经济衰退。
（4）密歇根大学和路透社联合宣布，11 月美国消费者信心指数的终值为82.7 点。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为84.0 点。11 月消费者信心指数的初值为84.9 点。此外，美国经济咨商局报告称，预计2013 年美国经济仍将"温和"扩张，该机构的10 月份领先经济指标指数攀升0.2%。
（5）金融资讯供应商Markit 公司11 月22 日公布的数据显示，11 月份，欧元区覆盖服务业和制造业的综合PMI 较前一月基本持平，报45.8。10 月份为45.7，该数据值符合笔者之前的预判（详见周初早评风险事件提示部分）。尽管该数据与市场预期基本一致，但仍远低于50 的荣枯分界线，而且，这已是该指标连续第十个月发出萎缩信号。
二．LME 市场一周盘点
▲ 行情回顾
期市方面：本周外盘总体区间震荡。因美元走坚，以及投资者担忧美国预算问题和欧债危机而愈发谨慎，股市下挫，欧股收在三个半月最低收位，并打压期铜在上周五下跌，不过主要金属消费国中国出现经济已触底的迹象令跌幅受限。之后美国楼市数据向好，且有迹象显示美国议员将避免步步逼近的财政危机，这鼓舞对经济成长的预期，并提振对金属的需求。期铜攀升至逾两周高位。其中期铜稍早攀升至11月2日来最高的7807美元，并录得9月中以来最大单日涨幅。周二因法国信用评级遭调降，提醒投资者欧债危机正在发酵，并令有关欧元区财长将拨付希腊援助资金的乐观情绪相形见绌，市场担忧铜的需求前景，最终拖累铜价走势，从上日触及的两周高位回落。之后虽然此前美国制造业活动反弹，令消费者信心小幅改善，但由于欧洲决策者未能达成协议，向希腊发放紧急贷款，令所有金融市场投资人感到担，再度拖累期铜连续第二天下跌。周末由于受到最大消费国中国的制造业数据提振对该国经济增速的乐观情绪，且美元兑欧元下跌也扶助推高金属价格，最终支撑期铜上涨。不过因感恩节假期，市场交投清淡。短期来看，下方7600 美元支撑仍较强，上方阻力或在7800美元附近。LME 铜最新库存为249825 吨，较前一日减少1275 吨。
三．国内市场剖析
▲ SHMETX指数
上海金属价格指数下跌76.21点，跌幅0.30%，报25271.82点。累计下跌50.91，跌幅约为0.2%。
▲ 一周期现回顾
期现市场综述：本周沪铜总体先扬后抑。周初沪铜受外盘走势影响较大，基本呈现先跌后涨的态势。现货市场随着期价的逐步抬升，不少持货商的持坚意愿有所增强，且当时逢高出货较为积极，升水铜最高在升水70 元/吨附近。不过周初下游接货普遍谨慎，且由于市场货源流通不少，因此对高铜价的认可度不高，成交亦只维持在按需采购上，故当时交投表现一般。周中沪铜震荡下行，盘中跌势扩大，现货升贴水维稳，部分商家逢高急于换现，部分则低位惜售，但下游多数维持谨慎观望，所以市况仍较为平淡。下半周沪铜走势震荡，由于短期宏观面多空交织，且缺乏明显的方向指引，因此市场谨慎心态凸显。同时随着部分人对铜价或将走低的担忧，现市总体成交气氛有所趋紧，其中不少人维持谨慎操作。此外，周末亦有商家反映现铜供应有所减少，因此有部分持货商报价较持坚，维持较高升水，据了解有部分升水铜最高曾报在升水80元/吨。
▲ 上期所库存
上期所本周库存为205933 吨，较上周增加2389吨，环比增加1.17%。
▲ 贸易动态
本周结束交易后，据调研显示本周国内现货市场持看涨者数量小幅增多至25%上下，看平者人数则下滑至45%，余下看跌者的人数本周维持在30%附近。在目前全球经济整体形势仍处于疲弱态势之际，铜价宜空不宜多。与此同时在全球需求持续疲软，库存持续增加的情况下，铜价将维持其中长期的震荡下行之势，处于宜跌难涨的状况。
四．相关市场概述
▲ 国内废铜行情
今日国内1#光亮铜报价在51000-51200元/吨，比前一交易日价格跌200 元/吨。铜价本周绝大部分时间都在持续区间震荡，消息面继续主导铜市走势，方向尚难明朗，业者认为短期铜价大涨的可能性不大。此外现货铜价走低，市场买气更趋谨慎，交易较为冷清与废铜与之的价差较长时间内都维持在600-700 元左右，对废铜买需造成打压，若短期铜价仍难以摆脱区间震荡，那么电解铜与废铜价格将持续维持超低价差，废铜需求继续受抑。
五．行业要闻
（1）中国海关总署11月21日公布的数据显示，10月精炼铜进口量同比下滑22%至230695 吨。1-10月，中国累计进口精炼铜291万吨，同比增加40%。数据还显示，10月铜精矿进口量同比增39%至715682 吨，1-10月进口铜精矿606 万吨，同比增加18%。
（2）世界金属统计局（WBMS）11月21日公布的数据显示，今年前九个月全球铜市供应短缺267000 吨。今年1-9月全球铜消费量为1533.2万吨，高于2011年同期的1454.1万吨。此间，中国表观消费量增加100.1 万吨，至660.3万吨，占全球总需求量的逾43%。1-9月全球精炼铜产量较上年同期增加1.6%，至1506 万吨，西班牙及印度产量显著增长，但智利产量下滑132900吨。
六．行业数据直击
据圣地亚哥11月22 日消息，智利国有Codelco公司执行长Thomas Keller 表示，该国今年前9 个月铜产量较上年同期的125 万吨减少5%，至119 万吨。产量减少是因为矿石品位下降。作为全球最大的铜生产商，Codelco公司铜的平均矿石品位为0.74%，低于去年同期的0.8%。预计该公司今年产量将略低于170 万吨，且低于2011 年的173.5万吨。