一．宏观聚焦

（1）美国密歇根大学6 月29日公布的数据显示，美国6 月密歇根大学消费者信心指数终值为73.2，为年内迄今的最低水平。而5 月份终值为2007 年10 月来新高，6 月初值为74.1。数据还显示，美国6月密歇根大学现况指数终值为81.5，初值为74.1；预期指数终值为67.8，初值为68.9。

（2）美国供应管理学会(简称ISM) 7 月2 日公布的资料显示，6 月份美国制造业出现收缩，为2009年7月以来的首次，因新增需求大幅下滑。6月份ISM制造业采购经理人指数(PMI)降至49.7，低于5 月份的53.5。指数高于50 表明制造业活动扩张，低于50 表明制造业萎缩。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，6月份PMI仅会降至52.0。

（3）欧盟统计局7月3 日公布，欧元区5 月份生产者价格指数(PPI)环比下降0.5%，但同比上升2.3%，为2010 年3月以来的最小同比升幅。这为欧洲央行留出更多降息空间。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家们预计，5 月份欧元区PPI 的同比升幅将从4 月份的2.6%回落至2.5%。

（4）美国劳工部7月5 日公布数据显示，美国6 月30 日当周首次申请失业救济金的人数小于预期，就业形势得到改善。数据显示，美国6 月30 日当周初请失业金人数减少至37.4万人，此前预期为38.5 万人，前值修正为38.8万人，前值为38.6万人。6 月30 日当周继续申请失业金人数为330.6 万人，预期333.0 万人，初值为330.6万人。

（5）中国人民银行7 月5 日决定，自2012 年7 月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25 个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。央行表示自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。但是特别强调“个人住房贷款利率浮动区间不作调整”，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

期市方面：本周外盘总体呈现先扬后抑走势。受最新欧元区纾困协议提振一系列大宗商品和金融市场上涨，投资者匆忙回补空仓，带动上周五铜价劲升逾4%，并录得自11 月以来最大单日涨幅。不过当时来看伦敦铜下跌约9%，纽约铜第二季仍下跌约8%，季度跌幅仍为去年年中以来最大。之后由于一连串疲弱的全球宏观经济数据令对铜需求的忧虑重燃，上周因空头回补带动的升势嘎然而止，周一铜价下挫近1%，和欧元一起走软。另外，在周三美国独立纪念日假期前，美国市场成交量可能低于平常。周二由于一轮空头回补引发的涨势推动市场上扬，以及投资者乐观期望主要国家央行将进一步推出经济刺激政策，提振工业对铜的需求，最终使得隔夜铜价蹿升逾2%至七周高点，并且接近技术超买。之后因美元上涨，且在央行预计会追加刺激措施带动几近停滞的全球经济前，投资人锁定近期获利，全球经济止步不前已殃及对金属的需求，铜价从此前触及的七周高位回落，且有分析称期铜由空头回补带动的升势可能已到了强弩之末。周末中国第二次降息虽提振伦铜早盘上涨，但涨势很快失去动能，因中国是全球最大的铜消费国，投资者为中国经济增长放缓感到忧心。且英国央行推出了进一步货币刺激举措，欧洲央行也下调利率，令欧元兑美元跌至一个月低点，加剧工业需求放缓的担忧。短期来看，下方7400 美元支撑仍较强，上方阻力或在7800 美元附近。LME铜最新库存254450 吨，一月内增加1725 吨。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数下跌108.94点，跌幅0.42%，报25692.93点。本周累计上涨377.13点，涨幅约为1.49%。

▲ 一周期现回顾

期现市场综述：本周沪铜区间震荡。上半周国内铜价走势随外盘反弹之势，以及国内股市的带动，总体呈现震荡上扬之势。现货铜价随着期价的不断走高，升水有所收窄，尽管贸易商们在价格涨势时出货十分积极，但由于下游消费对高价的仍可度有限，且不少人在周初维持观望状态，令升水报价一度呈现下滑的态势，成交多在中间商与贸易商之间。其中有些中间商趁涨势急于换现，因此一度将现铜价贴水扩大，但对下游企业的吸引力有限。周中沪铜走势冲高回落，期间有部分进口商的换现意愿有所减弱，现铜报价也从贴水转为小幅升水，主要成交仍集中在中间商之间，下游普遍按需购货，对目前铜价的上涨势头仍持有一定怀疑的态度，不过在贸易商中有一些人则表示短期之内铜价不排除有继续反弹的可能，但不会盲目追高。后半周沪铜涨势减缓，现货铜价连续下跌，部分升水铜因供应有限，商家报价相对持坚，但下游逢低按需采购，且走势震荡不确定性增强，又令不少人谨慎观望起来，所以市场未有太多表现。不过有分析称由于市场行情将逐步趋于中性，铜价即便在短期内出现一些回调，幅度或将有限。

▲上期所库存

上期所本周库存为155237 吨，较上周增加15795 吨，环比增加11.33%。

▲ 贸易动态

本周结束交易后，据调研显示本周现货商家基本呈现三足鼎立的态势，由于经过了近期外盘空头回补的提振，沪铜连续反弹之势，且加之此前跌势较大的缘故，三分之的商家表现短期铜价或维持反弹格局。不过由于近期处于消费淡季，且下游需求一直处于低迷状态，多数下游用家仅维持按需采购的状态，对目前涨势的持续性表示出怀疑，且对短期市场走势继续持看空的态度。其余的人由于经过前期反弹，目前涨势或将消退，后半周铜价走势又涨跌互现，加之市场成交有限，所以多持看平观点。至周末国内现货铜价维持在贴水50 元/吨-升水100元/吨之间。

四．相关市场概述

▲ 国内废铜行情

今日 1#光亮铜报价下跌200 元/吨，维持在50800-51000 元/吨附近。近期铜价虽然快速反弹，但低氧杆企业订单却没有改善，反而随着铜价的走高订单显得愈发疲弱，销售不畅使得低氧杆成品库存开始缓慢增加，低氧杆企业减缓采购，成交维持清淡。

五．行业要闻

（1）美国地质调查局（U.S. Geological Survey）7月4日称，美国2012 年1月铜产量为93300吨，较上月下降1.7%，2011 年12 月为94900 吨。4 月电解精炼铜产量为85400 吨，较上月下降9.0%，去年12月为93800 吨4 月精炼铜消费量为152000 吨，较12 月月上升17.8%。2011年全年精炼铜消费量为1750000 吨，较2010年全年微幅下降。

（2）赞比亚莫帕尼铜矿拟投资15亿美元建设两座深井矿和铜矿加工厂，以节约成本、提高铜矿产量。目前该项目的可行性研究工作已经完成，该项目有望将该公司Nkana 和Mufulira 两座铜矿的寿命延长至30 年以上。赞比亚最大的铜矿-孔科拉铜矿（KCM）也在制定投资计划，以通过先进工艺将旗下Nchanga铜矿的开采寿命延长至少25 年。 

六．行业数据直击

近日，在甘肃找矿突破战略行动座谈会上获悉，甘肃省地矿局在稀有金属找矿方面取得了重大突破，发现了瓜州国宝山铷矿、阿克塞余石山铌矿等一大批勘查基地，为全省实施地质找矿突破提供了强有力支撑。

甘肃省地矿局全面实施找矿突破战略行动，发现和评价了格尔珂、早子沟等超大型金矿，石板墩大型磁铁矿。尤其是国宝山铷矿、阿克塞余山铌矿等具有超大型规模前景稀有金属矿床的发现，是甘肃继镜铁山、白银铜矿、金川矿、西成铅矿之后，在全国具有较大影响的重大找矿成果，有望成为国家级稀有金属勘查开发基地。

铷在地壳中很分散，常在锂云母、黑云母中少量存在。近年来，随着对铷应用开发研究的不断深入，除在一些传统的应用领域，如电子器件、催化剂等有了一定发展的同时，许多新的应用领域也不断出现，特别是在一些高科技领域，显示了广阔的应用前景。铌、钽与钨、钼、钒、镍、钴等一系列金属可形成“热强合金”，用作超音速喷气式飞机和火箭、导弹等的结构材料。