一．宏观聚焦

（1）西班牙财政大臣Luis de Guindos7 月1 日表示，西班牙经济第二季度可能进一步恶化，但政府将采取一切必要措施确保完成今年的预算目标。Guindos 说，从目前掌握的第二季度资料看，经济萎缩幅度略甚于第一季度。不过Guindos 仍持乐观态度。他说，欧盟最近达成的一系列安抚欧元区债务市场和提振本地区银行业的举措应有助于信心的恢复。他预计未来几个季度西班牙经济将企稳。

（2）欧盟统计局7 月2 日公布，欧元区17个成员国5 月份失业率由4月份的11.0%升至11.1%，为1995 年1 月有记录以来的最高水准。5 月份失业人数增加88000 人，总失业人数增至1756.1 万人，也达到最高纪录。25 岁以下人群的失业率升至22.6%，也创纪录高位。此外，欧盟27个成员国5月份失业率由4月份的10.2%升至10.3%，总失业人数增至2486.8万人。

（3）美国商务部(DOC) 7 月3日表示，该国5月份工厂订单恢复扩张势头，且扩张幅度超出预期，为美国经济复苏前景抹去些许阴霾。同时公布的数据显示，美国5 月工厂订单月率上升0.7%，至4690.4亿美元，预期为仅上升0.2%。4月工厂订单修正后为月率下降0.7%，初值为下降0.6%。与此同时，美国5月耐用品订单修正值为月率上升1.3%，初值上升1.1%。

（4）经济数据机构Markit 7月4 日公布数据显示，欧元区经济活动的下滑态势在6 月只是略微有所缓解，总体仍处于萎靡状态。疲弱的数据表现使得欧洲央行可能在本周降息的预期更为加强。数据显示，欧元区6 月服务业采购经理人指数(PMI)终值上修至47.1，预期46.8，初值46.8。其中，产出价格指数终值46.8，初值46.9。

（5）美国供应管理协会(ISM) 7 月5 日发布报告称，该国6 月份非制造业活动较上月实现扩张，但扩张幅度有所放缓且放缓程度较预期更甚，显示出美国经济复苏动能依然堪忧。同时公布的数据显示，美国6 月ISM 非制造业采购经理人指数(PMI)为52.1，低于预期水平的53.0，同样低于5 月份水平的53.7。6 月份数据为2010 年1月以来的最低水平。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

期市方面：本周伦铝走势冲高回落。由于受欧元区17 国领导人达成一致，允许纾困基金可用于购买主权公债而不必要求这些国家采取额外的撙节措施，且各国还可以直接对银行业进行重组，不必增加预算赤字的提振，上周末伦铝录得11 月以来最大单日涨幅，盘中突破14 日均线，并升穿重要心理位1900 美元上方，接近许多生产商的生产成本。但之后由于欧美先关经济数据意外萎缩，表现不佳，导致欧盟峰会的欢愉情绪减退，伦铝走势再度收跌。周二因寄望近几个交易日中出现了一系列疲软经济数据后，主要央行将出台经济刺激举措。市场参与者称稍晚的技术性买盘令价格升穿关键技术水平，铝的表现尤为明显，受技术性交易影响，其走势呈抛物线型，最后上涨近5%。

之后除空头回补带动的升势失去动能外，欧元区6 月综合采购经理人指数在过去10 个月中有九个月都低于荣枯分界线50，表明欧元区经济疲势已扩散至核心国家。同时欧元走软也令金属价格承压，伦铝收跌盘中下挫1.4%。周末虽此前央行推出新一轮经济刺激措施，但因降息引起投资者的警惕，伦铝随期铜走势下挫。且中国不久可能会公布不利的经济数据，加之因价格在月初大幅上涨后似乎在进行修正，美元走强是部分原因。目前伦铝下方支撑1900美元，上方阻力位在2000 美元附近。LME 铝最新库存4818725吨，一月内增加9200 吨。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数下跌108.94点，跌幅0.42%，报25692.93点。本周累计上涨377.13点，涨幅约为1.49%。

▲ 一周期现回顾

期现市场综述：本周国内期市震荡上扬。上半周国内沪铝维持区间震荡，这两天铝价走势表现滞涨又抗跌，尽管现货报价随着有所上涨，但由于整体现货市场人气不足，且周初表现较为谨慎，成交依旧平淡。下游市场需求疲弱继续维持，买兴持续低迷，且加之市场上的货源又比较充裕，成交重心不断下倾，从贸易商处了解到下游的整体询价当时仍不多，以当时情况来看市场维持僵持格局。周中国内期市受外盘上涨的带动，继续呈现上扬之势，主力合约盘中大涨185 元，直接令现货铝价重上15700 元/吨，但市场追高情绪依旧偏低，不少商家将报价下调，下游方面继续对铝价上扬持观望态度，尽管部分持货商维持高位积极出货，但承接有限，总体市场交投仍处于僵持局面。后半周沪铝基本维持反弹势头，周末在受到外盘收跌的影响而小幅收跌。不过现货市场总体跟涨意愿不高，尽管有部分持货商持坚报价，但下游观望情绪并未有所减弱，因此拖累现货铝价持续维持大幅贴水。此外市场货源仍流通充裕，总体市场成交表现仍然平淡。

▲上期所库存

上期所本周库存为306379 吨，较上周减少6098吨，环比减少1.95%。

▲ 贸易动态

周末市场交易结束后，据上海金属网(SHMET)调研显示本周持看平、看跌、看涨人的比例为5：3：2。本周受欧洲峰会传出较正面的消息给市场起来了一定的支持作用，基金属呈反弹行情，而铝也会受此带动仍有反弹，但由于其供应充足消费一般及国内自控能力较强，预计反弹空间会受到限制，所以多数人持看平观点。虽然对国内外市场进一步推出宽松政策的预期下，铝价可能继续上行，但当逐步逼近前期整理平台时，压力增强，且欧洲和中国降息加剧了市场对包括铝在内的工业金属需求放缓的担忧，因此部分人对铝价继续上行持怀疑的态度，加之市场需求仍未有明显的改观情况下。

四．下游相关市场概述

中国房地产调控政策的走向颇有意味。之前不少地方试图放松调控政策，但都被政府叫停，且中央屡次强调房地产调控政策不会动摇。但据调查显示，中国100 座主要城市的平均房价在连降九个月之后，于6 月份出现环比上涨。

另外一些迹象也表明中国楼市已经触底反弹，比如5月份房地产投资增加，以及该月房产销量的降幅远远低于4 月份。房产政策明紧暗松的局面恐将持续。

五．行业要闻

（1）新疆铝冶炼厂新增产能缩减。新疆的铝冶炼厂新增产能仅为2012 年原计划拓展产能的三分之一到二分之一。据了解，金属价格低、电能成本高，是推迟的原因所在，中国今年的铝产能推迟高达260 万吨。在全球冶炼厂纷纷遭遇盈利空间日渐缩减的形势下，这些推迟有助于缓和价格压力。

（2）力拓完成Yarwun氧化铝精炼厂扩建项目。力拓7 月2 日表示已完成了耗资24亿澳元（24.5亿美元）的Yarwun氧化铝精炼厂的扩建项目，该厂位于澳大利亚东部地区，并将在明年提升到满负荷生产。Yarwun厂的扩建项目将每年氧化铝产能提升至340 万吨，使力拓加铝成为世界上领先的铝土矿和氧化铝生产商。

六．行业数据直击

7 月3 日获悉，中冶华天马鞍山迈世纪工程咨询有限公司中标承揽酒钢集团东兴铝业有限公司2x45 万吨电解铝项目第一标段工程监理。作为甘肃省政府的重点建设项目，酒钢集团东兴铝业2x45 万吨电解铝项目的开工建设，其核心是建设特色铝合金生产线以及与之相关配套工程。该工程将分步建设、分期投产，计划3年内全部建成。项目建成后，酒钢集团东兴铝业综合技术指标达到世界先进水平，电解铝产能将排名国内前五名。中冶华天马鞍山迈世纪工程咨询有限公司承揽监理的第一标段主要建设为2X45 万吨电解铝配套的电解车间及相应的公辅设施。该监理任务的承接，体现了酒钢集团对中冶华天在酒钢5 年来监理工作的高度信任，同时也是该公司在有色金属工业监理迈出了坚实的一步。