一．宏观聚焦

欧盟统计局周二公布，欧元区5 月份生产者价格指数(PPI)环比下降 0.5%，但同比上升2.3%，为2010 年3月以来的最小同比升幅。美国商务部(DOC)周二公布的数据显示，美国5 月工厂订单月率上升 0.7%，至 4,690.4亿美元，预期为仅上升0.2%。

中国人民银行货币政策委员会2012年第二季度例会日前召开，与一季度例会相比，此次会议对全球经济的判断更趋谨慎，并强调货币政策将根据形势变化适时适度进行预调微调。国际货币基金组织周二表示，2012年美国经济复苏的放缓程度可能略高于IMF今年早些时候的预期。

三大统计机构公布的报告称，"欧洲货币联盟2012 年第二季度国内生产总值(GDP)将下降0.2%，低于此前预期。周四，欧洲央行与英国央行将发布最新货币政策决议，目前市场普遍预期欧洲央行将把基准利率降低25 个基点，而英国央行将会追加 500亿英镑QE。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

本周伦铅呈现区间震荡走势，周初欧洲理事会主席范龙佩表示，欧盟各国领导人已经就促进就业和经济增长协议达成了一致，包括规模达1200 亿欧元的经济增长举措。欧盟峰会在推出遏制债务危机举措上已经取得了显著进展，该消息令金属录得一波飙涨行情。受此影响市场风险偏好大增。在此利好的支持下，基本金属近日可能进一步上涨。之后虽然公布的美国经济数据较差，但由于市场对上周欧盟峰会的利好消息并未消退，时段内伦铅维持区间震荡，终收于1874 美元/吨，今日亚洲交易时段，澳大利亚营建许可数据意外强劲月率上升27.3%以及中国6 月非制造业PMI 上升，扭转连续两个月下滑势头，伦铅自1875 美元/吨开盘后上破1900 美元/吨关口，但市场预期欧元区在周四的利率会议上将采取降息行为，同时预计英国债券购买计划将扩大，投资情绪较为高涨，伦铅自1875.3美元/吨开盘后再度单边上行，最高触及1941.5美元/吨，尾盘小幅回落收于1926.8美元/吨。周末由于中国意外降息提振市场，但因投资者认为该措施更多反映的是中国经济放缓的担忧，此外，欧央行的降息虽在预料之中，但同样加剧了投资者对欧洲工业需求放缓的担忧，使沪金属维持在区间震荡。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数下跌108.94 点，跌幅0.42%，报25692.93 点。本周累计上涨377.13点，涨幅约为1.49%。

▲ 一周期现回顾

本周沪铅延续上周末的上涨走势，周初因最新欧元区纾困协议继续提振一系列大宗商品和金融市场上涨，并提振欧元录得八个月来最大单日涨幅，沪金属市场也小幅高走，之后，由于市场对上周欧盟峰会的利好消息并未消退，沪期铅跳空高开135 元/吨于14900 元/吨，由于早盘14950元/吨附近多头力量较强，铅价震荡走高触碰到万五关口，但周中美国独立日假期以及周四欧央行将公布利率决议令日内市场交投总体清淡，而且投资者买盘不积极，期铅震荡走低至14835 元/吨低点，午后跟随国内股市止跌，收复之前部分跌势，随着欧盟峰会达成一致协议利好消息的逐渐消散，欧央行将公布利率决议，市场谨慎，周四欧央行公布利率决议将近，投资者在晚间时段为规避风险继续抛售欧元，欧元震荡走低，跌至所有近日均线下方，沪铅因此保持在14950 元/吨-15000 元/吨之间弱势震荡，周末中国央行周四宣布年内第二次降息，且为存款利率降幅小于贷款利率降幅的不对称降息。分析师们指出，这表明央行在有意引导贷款利率下行，从而刺激信贷需求及经济增长。不过欧洲央行降息至纪录低位后美元上涨，市场人气进一步恶化，另外，虽然本周期铅收复上周部分跌势，但下游加工企业对铅价上涨反应冷淡，拖累成交重心持续下移，而持货贸易商在铅价持续上涨下积极调价出货，供需双方入市情绪冷热不均，整体成交极为有限。

上期所本周库存为9593 吨，较上周减少353 吨，环比减少0.36%

▲ 贸易动态 

本周交易结束后，据调研：多数的业者较为乐观，认为欧盟峰会与会的欧盟领导人签署了1200亿至1300 亿欧元的经济增长计划，同意直接向西班牙银行系统注入资金，同时决定采取措施降低意大利与西班牙的债券收益率，这些举措对欧债问题的解决堪称突破，剩余少数业者依旧较为悲观，认为欧盟峰会结果利好超出市场预期，提出了新的解决方案，但并未推出详细措施，欧洲各国的矛盾不可能在短期内得以解决，欧盟峰会的提振作用仅为杯水车薪，此外，中国公布的6 月汇丰制造业采购经理人指数终值，创2009 年3 月以来新低，而且铅酸蓄电池下游企业需求疲弱，即使铅价较低备货热情也无明显改观，整个市场处于疲弱状态。

四．下游消费市场概述：

▲废电瓶消费情况概述

据调查铅下游消费废旧电瓶统计显示，本周废电瓶价格呈现小幅上涨走势，周一广东报7825元/吨、山东7825 元/ 吨、安徽7725 元/吨、河北7725 元/吨、河南7725 元/吨，周五广东报7875 元/吨、山东7925 元/吨、安徽7825元/吨、河北7875 元/吨、河南7825 元/吨，从报价上看废旧电瓶市场相比铅市，还是显得较弱，同比上周差距不大。

五．行业要闻

1.从往年情况看，年底和年中是铅冶炼企业进行设备检修的集中期，一般到了年底，部分铅冶炼企业会趁着春节放假进行设备检修，至年中会再检修一次，以养护生产设备，保证设备运转正常。因此，自5 月部分企业便陆续进入检修阶段。

2.根据国际铅锌研究小组(ILZSG)对2012 年第一季度供需状况的初步估计，全球精铅市场此时有3.7 万吨的过剩供给。其中消费年同比增长了6.3%，为236.9 万吨；生产年同比增长了5.4%，为240.6 万吨。而这点过剩产能实际上来自于一季度的早些时候，3 月份当月就变成出现1200 吨供给缺口的情况了。