一．宏观聚焦 

美国供应管理协会（ISM）周一公布的6月全国制造业活动指数，从5月的53.5降至49.7，低于路透分析师预估的52.0，甚至低于最低预估值。这是自2009 年7 月以来，该项指数首次跌破荣枯分水岭50。换言之，是该项指数自美国走出经济衰退以来首次出现低于枯荣分水岭。表明美国经济“温和增长”之路仍旧命途多舛。 

英国央行发布公告称，货币政策委员会决定将央行的资产购买计划目标规模从3250 亿英镑提高至3750 亿英镑，并且会在未来四个月利用这笔新资金来购买英国国债。这是该央行为刺激经济增长和应对欧元区债务危机所作的最新努力。此外，货币政策委员会还投票决定将央行基准利率维持在0.5%的纪录低点不变。 

中国央行周四宣布年内第二次降息，且为存款利率降幅小于贷款利率降幅的不对称降息。分析师们指出，这表明央行在有意引导贷款利率下行，从而刺激信贷需求及经济增长。央行称，自7 月6 日(周五)起不对称降息，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至3%，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点至6%。 

二．LME 市场一周盘点 

▲行情回顾: 

本周伦镍继续保持在16500-17500 美元的区间内震荡运行，周初一度出现走强，主要还是受到欧盟峰会达成经济刺激协议的利好提振，欧债危机的缓和使得做空动能大大减弱，投机买盘开始涌入，不过随后公布的一系列经济数据并不支持金属价格的涨势。美国6 月份ISM制造业指数为49.7，远低于市场预期的52，这是该指数自2009 年7 月以来首次低于50，同时美国6 月份制造业就业指数为52.8，创下2010 年底以来最低。市场预期6 月份美国新增就业人口可能会再度低于10 万人。除美国外，欧元区五大成员国PMI 都有不同程度下滑，制造业均处于收缩状态，中国的PMI同样下滑。全球6 月PMI 为48.9，创下三年来新低。在这些利空因素的制约下，伦镍涨势明显受到阻碍，周二伦镍小幅上涨至17000 美元附近，下方短期均线形成支撑，而上方长期均线的压制则越来越逼近，镍价处于两难境地，目前能激发市场热情的因素只有中美两国的经济刺激政策，一旦美国方面经济数据出现持续不良，那么市场对其量化宽松的预期将大大提高，届时料将对金属价格形成更强的推动作用，另一方面中国的宽松政策有所显现，继上周超过千亿元逆回购之后，3 日，央行再次实施了规模高达1430 亿元的两笔逆回购。分析师认为，连续的逆回购动作，旨在缓解5 日的准备金缴款压力，并不妨碍7 月中下旬可能的降准。伦镍在流动性增加的预期下强势上涨至17000 美元上方，不过短期内受到60 日均线压制，后市有待进一步的利好来支撑，否则涨升空间有限，至周末伦镍震荡回落至16700 美元附近运行。 

三．国内市场剖析 

▲SHMETX 指数： 

上海金属价格指数跌108.94 点，跌幅0.42%，报25692.93 点。本周累计上涨377.13点，涨幅约为1.49%。 

▲SHMET 现货回顾： 

本周现货镍市场正式确立了120000 元/吨一线的阶段性底部，周初在上周末利好的宏观氛围中上涨1500元/吨，报在120500-123500 元/吨，市场处于多空转化的敏感期间，所以商家心态较为分化，周初部分商家持价心态加重，总体成交区间有缩窄的趋向，不过成交重心仍偏低，只有少数下游逢低补货，且接货都以按需采购，贸易商之间交易相对积极些，周二现货镍市继续胶着状态，在短期看涨热情有所释放之后，镍价上限回落至122500 元/吨，但下限维持稳定，这反映出镍价已经逐渐确认了底部水平，尤其到了午后，市场开始聚焦在国内放宽流动性的举措上，现货市场人气受到提振，至周三现货价格大涨2000 元/吨，金川镍普遍报在124000-124500 元/吨之间，同时金川公司也顺势上调了金川镍出厂价至124000 元/吨，这也使得市场价格得到支撑，不过市场的基础仍然不稳，在外盘出现滞涨回落之后，现货价格也随之小幅下跌，周四镍价报在121500-124000 元/吨，虽然金川镍小幅跌落，但是俄镍下滑较为明显，这也显示了贸易商出货意愿的再次加强，目前市场仍处于多空胶着的状态中，至周末现货镍价收报在120500-123000 元/吨。 

▲贸易动态： 

本周交易结束后，据调研：市场中大多数商家对后市维持区间震荡的观点，短期内宏观消息面多空纷杂，目前欧债问题较前期已经趋向缓和，虽然离彻底解决为时尚早，而且欧洲经济也仍处于疲弱之中，但中国方面已经逐渐加强了货币宽松力度，除了之前的大规模逆回购以释放流动性之外，最新又再次降息，所以国家维护经济的意图已经比较明显，金属价格很难出现大幅下跌。不过也有少数商家对后市较为看淡，毕竟目前仍然是淡季消费的时节，就算流动性方面有所宽松，也只是一时的刺激作用，而且近期公布的国内外制造业数据都不理想，所以后市需求很难出现明显改善，镍价的重心还会出现逐步滑落。 

四．相关市场概述

▲国内废不锈钢价格及钢材市场

天津市场二级螺纹钢价格方面，河北钢铁Φ18-25HRB335 螺纹钢价格为4020 元/吨；三级螺纹钢价格方面，扎三Φ18-25HRB400螺纹钢价格为4560 元/吨。线材价格方面，河北钢铁Φ6.5mm线材价格为4000 元/吨；九江Φ6.5-8mm线材价格为3870 元/吨。盘螺价格方面，河北钢铁Φ8-10mm 盘螺价格为4050 元/吨；凌钢Φ8-10mm 盘螺价格为4040元/吨。 

五．行业要闻

1. 法国矿业金属集团埃赫曼有限公司（Eramet SA）计划提高新喀里多尼亚工厂镍产量，该公司首席执行官Patrick
Buffet 周四表示，计划在1-2年内将镍产量由2011年的5.4 万吨提高至6 万吨，到2015 年将上升至6.5 万吨。

2. 内蒙古镍生铁生产商6-8 月将得到地方政府提供的电价优惠。补贴方案为每千瓦时给予3 分钱优惠，优惠后每吨镍铁成本将节约180-300 元不等。之前，内蒙古企业已经享受全国最低的能源成本，但由于远离港口，较高的运输成本抵消了低廉的电力成本。

六．行业数据直击

1.日本经济产业省于近期发布消息称，预计日本三季度的粗钢需求量为2710 万吨，环比预计减少1.9%。受出口减少、电炉钢厂夏季减产的影响，日本粗钢需求量时隔两个季度首次呈环比下降态势。

2. 据韩国钢铁协会（KOSA）公布，今年5 月份，韩国进口钢铁产品3,124,382 吨，同比下滑10.2%，环比增长1.6%。