一．宏观聚焦

经合组织(简称OECD)周一称，5 月份反映其34 个成员经济活动的领先指标由 4月份的100.4 降至100.3，预示主要经济体增速放缓。美银美林周一下调了今年部分金属价格的预期，理由是欧美政界人士在应对财政问题上明显乏力，对金属行业构成不利影响。

美国商务部公布的数据显示，5 月份美国贸易逆差为 486.8 亿美元，较 4 月份 506.0亿美元的逆差有小幅缩窄。西班牙首相拉霍伊周三(7 月 11 日)表示，作为增加税收与削减支出计划的一部分，将上调增值税率3 个百分点，并向能源行业征收新税种，以在未来的两年半时间达成规模达650亿欧元的公共预算调节。

巴西作为全球第二大新兴市场，为了提振疲弱不振的成长，决定连续第8 度降息。巴西央行宣布，将下调基准贷款利率半个百分点，至历史低点8%。巴西第1 季经济成长失速，仅有0.8%，成长幅度不到美国的一半，因此巴西从8月来累计已下调借贷利率4.5个百分点，希望借此活络景气。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

本周伦锌呈现窄幅震荡走势，上周五夜间美国劳工部公布的数据显示，美国6 月非农就业人数增幅不及预期，由于非农数据略差于预期，尽管经济前景不明朗，但却再度打压了市场对于QE3 的预期，美元强劲攀升，突破83 整数关口，伦锌受其影响小幅下挫，伦锌日内多围绕1850-1860 美元/吨区间横盘整理，但中国公布的6 月CPI 数据显示通胀有所回落，使得央行将推出更多刺激政策，利好预期支撑伦锌维持高位盘整于1850-1870 美元/吨区间，最终收报于1855.3 美元/吨，周中惠誉确认了美国信用AAA 评级，但称评级展望为负面，受此影响，伦锌大幅下挫并触及1831 美元/吨日内低点，短暂触低后，小幅反弹，最终收报于1833 美元/吨，较前一交易日跌22.3美元/吨，跌幅1.2%。周末投资者更为关注的美国联邦储备理事会(美联储,FED)周三公布的6 月会议记录显示,该央行对进一步购买债券刺激经济持开放态度,但经济复苏恐得要更加疲软才能就此议题达成共识，因此伦锌呈现小幅下跌，伦锌开于1846.5 美元/吨，开盘后受美元拉升影响跟随沪锌小幅下挫至1837.5 美元/吨，短暂下挫后，跟随国内A股小幅反弹运行于1830-1850 美元/吨的窄幅区间。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨8.21点，涨幅0.03%，报25478.31 点。本周累计下跌214.62点，跌幅约为0.84%。

▲ 一周期现回顾

本周沪锌呈现窄幅震荡走势，因上周末消息中国国家统计局公布的数据显示，中国6 月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.2％，创29 个月来的新低。从去年年中达到36 个月来的新高，到目前跳水至29 个月来的新低，物价的大幅回落主要是由于食品价格的下降引起，但经济回落导致需求下降正在成为影响物价的核心因素，调控中对于“稳增长”的要求显得更为迫切。市场因数据面疲弱显得较为低迷，亚洲股市全部重挫超1%，因此带动周初市场小幅下滑，随后中国公布进口数据令人失望打压大宗商品价格走势，期锌下挫盘整，0#锌对主力合约贴水缩窄至110 元/吨附近，实际成交于14620-14630 元/吨区间，1#锌成交于14580-14610元/吨区间，周中因消息面相对平淡，中国贸易数据令人失望，市场承压，沪锌主力1210 合约小幅低开于14645 元/吨，开盘后沪锌小幅上扬，但因上方压力较大短暂摸高后盘整于14640-14660 元/吨窄幅区间，随后虽市场正在消化中国可能会公布疲弱经济数据的预期，令期锌收涨，但因美国再推宽松货币政策的预期被进一步向后推，投资者买入美元，推动美元兑欧元涨至两年高点，使美元计价商品对欧洲投资者变得更加昂贵，沪期锌走势继续震荡。

▲ 贸易动态

本周交易结束后，据调研：本周市场大多心态较为悲观，认为锌价再度重拾反弹的格局较为困难。大多数人士认为，本周锌价继续维持弱势盘整格局，上行阻力明显，下跌空间有限，沪锌主力运行于14500-14800元/吨区间。对于宏观消息层面来说，美联储的QE3 始终为利好预期，作为支撑理由悬于市场面前，随着各国制造业的疲弱，市场对于“政府救市”的呼声愈发推高。剩余少数人士认为，本周锌价下方支撑较为脆弱，下探的可能性较大。从消息层面来看，近期给予市场支撑的利好消息，已经基本上消化完毕，短期内利好出尽。然而乐观预期过后，各国实际制造业指数纷纷疲弱，表明实体经济状况令人堪忧。