一．宏观聚焦

（1）美国经济周期研究所(ECRI) 7 月13 日发布报告称，衡量美国未来经济增速的一项指标最近一周升至8 周高位，其增长年率也攀升至5 周高位。同时公布的数据显示，美国7月6 日止当周ECRI 领先指标(WLI)升至123.2，之前一周为121.9，数据未经修正。7 月6日当周数据为5 月11 日当周录得124.5 以来的最高。数据还显示，7 月6 日当周该指标的增长年率升至-2.2%，之前一周修正后为-2.8%，初值为-2.9%。

（2）中国电监会7月16日发布了上半年我国电力运行情况：上半年我国用电形势主要呈现以下特点：一是全社会用电量增速持续放缓。1—6月份，全社会用电量23744 亿千瓦时，同比增长5.5%，增速较去年同期下降6.7 个百分点。

（3）美国联邦储备委员会7 月17 日公布，美国6 月份工业产值增长0.4%。当月开工率略有上升，从上月的78.7%升至78.9%。接受道琼斯通讯社调查的经济学家此前预计，美国6 月份工业产值增长0.3%，工业开工率为79.2%。修正后的5 月份工业产值降幅为0.2%，初步数据为下降0.1%。

（4）国家统计局7 月18 日公布70 个大中城市住宅销售价格数据，时隔8 个月后，70 个大中城市里，新建商品住宅价格环比上涨的城市数量首次超过了环比下降的城市数量；同时，6 月份70 个城市的新建商品住宅价格环比平均指数上涨了0.02，也改变了之前下降的走势。不过，从同比数据看，大部分城市房价仍然低于去年同期水平，房价过快上涨的势头总体上被有效遏制。

（5）美国费城联储7 月19 日发布报告称，其辖区内7 月份制造业活动继续出现萎缩，且萎缩幅度超出预期，成为美国经济复苏步伐迟滞的另一佐证。公布的数据显示，美国7 月费城联储制造业指数为-12.9，预期为-8.0，但略高于6 月份的-16.6。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

期市方面：本周伦铝走势小幅上行。虽美零售销售数据意外回落打压风险资产，中国政府将加大力度提振经济，投资者意识到刺激举措需要假以时日才能见效，且全年国内生产总值增长率料为1999 年来最低，但该数据第二季表现符合市场预期，给予投资者一丝宽慰，对近期低迷的市场来说也是惊喜，带动一波强劲的空头回补推动基金属走势上扬。此外欧元兑美元从两年低点反弹，并加之市场寄望金属消费国大国中国将推出进一步刺激举措，伦铝上周末及周一连续收阳。之后虽投资者原本预计贝南克会在国会证词陈述中暗示美联储接近推出QE3以支撑经济，但他在讲话中仍保持了6月会议声明中有关美联储将密切关注经济走势，以判断是否再推QE3 的措辞，拖累基金属削减涨幅，伦铝再度收跌。周三虽美国房屋开工增幅为逾三年来最高，且美联储主席贝南克在众议院金融服务委员会作证的问答环节称目前不会出现双底衰退，并预计经济将继续适度增长，推动部分基金属上扬，但全球成长和对中国需求的担忧仍然拖累伦铝收低。后半周沪铝走势随铜价有所上扬，但市场信心欠佳，拖累现货报价滞涨，据了解虽然部分持货商积极出货，但下游和一些中间商接货意愿表现平平，难以提振整体现市信心，市况仍未明显改观，并拖累现货贴水再度扩大，当时市场普通铝锭报价维持在15530 元/吨-15570 元/吨之间。周末因就业市场状况可能恶
化，中国总理表示政府需加大力度创造更多就业岗位，且其讲话引发对该国将推出更多货币宽松政策的冀望，市场人士预计将在本周末宣布相关举措，提振伦铝随铜大幅收涨。目前伦铝下方支撑1900美元，上方阻力位在1950 美元附近。LME铝最新库存为4832425吨，较前一日增加29875 吨。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨60.68点，涨幅0.24%，报25648.63点。本周累计上涨170.32点，涨幅约为0.67%。

▲ 一周期现回顾

期现市场综述：本周国内期市区间震荡。上半周虽然外盘走势接连收阳，但国内沪铝总体呈现先扬后抑的趋势，当时来看其上行的空间依旧有限，涨势逐步回吐。现货市场虽然周一为交割日，但由于市场消费维持清淡格局，因此现货贴水未有明显收窄，最大一度在贴水70 元/吨附近，后一个交易日贴水依旧维持较大幅度。不过当时部分持货商的报价仍比较坚挺。之后沪铝走势逐步下挫，现货疲弱的消费拖累贸易商调降报价来出货，尽管贴水有所收窄，不过铝价表现依然疲弱，市场人气低迷。周中沪铝受隔夜外盘走低影响，全盘低位震荡，令现货市场看空情绪再度抬头，虽然市场上一度有升水报价，但消费有限，接货者谨慎，因此实际成交价格仍在下滑中。由于当时交投平淡，市场再现低潮。下半周受宏观预期及消息的提振，沪铝走势小幅上扬，现货报价随之上涨，不过整体市场需求缓慢，价格升幅有限，目前看来现货铝价仍然为有效突破15600 元/吨，贴水在周末仍旧较大，部分下游用家维持适量按需采购，其余交投未出现明显的改善。

▲ 贸易动态

周末市场交易结束后，据调研显示本周国内现货市场持看平、看跌、看涨者的比例分别为4:4:2。

从近期市场行情来看，尽管短期铝价似乎止跌回稳，但市场总体交投维持平淡，当前铝市的消费能力依然十分疲弱，市场观望的氛围依旧偏重，且加之下游用家仅维持按需采购，数量仍十分有限。除此以外，业内对国内电价补贴领到电解铝产能重启，供应压力仍在不断加剧之中，因此短期来看绝大多数的市场参与者对后市走向仍表现出担忧，不过目前铝价在15550 元一线仍有一定支撑。

四．下游相关市场概述

随着今日现铝报价的上涨，国内废铝市场亦较前日小幅上涨，报在15630-15730 元/吨，上涨30 元/吨。价格有所上升，市场商家交易有所积极，持货商出货的积极性明显提高，下游企业询价热情也有所提高，不过采购较少，市场成交情况一般。另外由于担心铝产能扩张导致供应过剩，不少业者预期铝价仍有下行空间，在需求持续疲弱的情况下，用铝厂家购货十分谨慎，暂无意大量扩大仓存，主要以按需采购为主。

五．行业要闻

（1）巴西铝业协会Abal近日表示，该国今年上半年原铝产量为727300 吨，较上年同期增长2.5%。Abal在一份声明中称，6 月铝产量为117800 吨，较上年同期增加0.6%。1-6 月期间，美国铝业（Alcoa）、必和必拓（BHP Billiton）、Novelis和巴西铝业产量减少。但Votorantim Metais旗下的Companhia Brasileira do Aluminio产量增加15.9%抵消了前者产量减少。

（2）中亚地区最大的铝冶炼厂--塔吉克斯坦国有铝冶炼厂2012 年前6 个月铝产量较上年同期减少3.9%。塔吉克斯坦铝业公司今年1-6 月期间共生产144661 吨铝，低于上年同期的150467 吨。产量减少的主要原因是2012年初月度生产率下滑，因该冶炼厂在去年底完成现代化升级改造后加速生产。乌兹别克斯坦停止供应15 天煤气供应同样导致4 月产量减少。

六．行业数据直击

中国统计局日前发布的数据显示：2012年6 月份中国氧化铝产量为352.6万吨，比去年同期增长13.2%；1-6 月中国氧化铝产量累计1908.0 万吨，比去年同期增长9.7%。

6月份中国铝材产量为273.4 万吨，比去年同期增长14.6%；1-6 月中国铝材产量累计1372.8 万吨，比去年同期增长12.1%。
与此同时，6 月份中国十种有色金属产量为321.5万吨，比去年同期增长5.8%；1-6 月中国十种有色金属产量累计1768.5 万吨，比去年同期增长6.7%。