一．宏观聚焦

欧洲央行(ECB)表示，从7 月 25 日开始，将不再接受希腊国债或是其他由该国政府支持的资产作为合格抵押品。北京时间7 月20 日晚间消息，在今天的欧元集团会议上，各国财长批准了帮助西班牙银行业实施资本重组的最高可达 1000 亿欧元的救助计划。

菲律宾央行周四将隔夜利率下调25 个基点，基准贷款利率由6%降至 5.75%，基准借款利率由4%降至3.75%。欧洲央行总裁德拉吉周四承诺,将采取一切措施避免欧元区解体,其中包括采取行动降低过高的成员国政府借款成本。

花旗银行预计，意大利和西班牙将正式向欧盟(EU)和国际货币基金组织(IMF)寻求援助，而先前西班牙政府已要求援助该国银行业。花旗的分析师之前预计，希腊退出欧元区的几率为50%~75%。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

本周伦铅呈现区间震荡走势，周初受西班牙可能申请全面救助以及穆迪下调德国AAA级评级前景至负面的利空消息打压，隔夜伦铅再度下行，开于1887 美元/吨后亚洲时段跌至1851 美元/吨，欧美时段西班牙及意大利禁卖空等利好消息提振伦铅，终收于1865.5美元/吨，跌24.5美元/吨。随后伦铅自1862 美元/吨开盘后转升为跌，亚洲时段市场得到中国公布的汇丰7 月PMI 利好数据的支撑，小幅走高至1875美元/吨，但夜间，西班牙国债收益率不断飙升，使得该国更接近全面援助，市场避险情绪不断升温，周中伦铅最高触碰至1874 美元/吨，但尾盘美国6月新屋销售数据降至5 个月的新低，伦铅受累下跌，收于1862.5 美元/吨，另外欧洲央行管理委员会委员、奥地利央行行长诺沃特尼在接受采访时称，存在有关给予欧洲稳定机制(ESM)银行业执照的讨论，加上华尔街日报报导称美联储官员可能会很快采取新举措来刺激经济和就业市场，两大言论带动沪铅小幅回升，周末德拉基的言论显示欧洲央行已经准备好在意大利和西班牙债务危机时随时介入，这是欧洲央行为试图保护欧元区迄今发表的最强劲信号。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨109.30 点，涨幅0.44%，报25229.99 点。本周累计下跌418.64点，跌幅约为1.63%。

▲ 一周期现回顾

本周沪铅呈现区间震荡走势，周初中国、欧洲陆续公布PMI 数据，上午汇丰公布7 月中国PMI初值意外跳升至49.5，但依然处于荣枯分水岭下方，一定程度抑制了商品反弹动能，沪期铅低开60 元/吨于14745 元/吨，随后中国公布汇丰PMI 数据为49.5，创五个月新高，沪期铅受此提振一路上行最高碰至14895 元/吨，随后西班牙面临全面救助可能性加大，欧美制造业数据萎缩，打压市场交投人气，而且受制于希腊退出欧元区的可能性加大，以及穆迪下调EFSF 评级展望为负面等利空因素影响，跟随伦铅沪期铅自14815 元/吨开盘后，周中受隔夜ESM 或将获得银行牌照利好消息提振，沪期铅运行重心小幅抬升，小幅高开于14835 元/吨，但上方依旧承压于5 日均线，日内空头居多上涨乏力，周中欧洲央行官员讲话后欧元跳升，并带动金属市场上扬。有分析称升势有些释然性，尽管企业业绩疲弱且数据不佳，但美国市场的乐观情绪未受影响，而且沪铅依旧维持震荡下跌走势，当日沪铅最低运行在14705元/吨，周末欧洲央行总裁德拉吉对扞卫欧元的承诺令大部份金融市场上涨，致使沪铅震荡上行。

▲ 贸易动态

本周交易结束后，据调研：业内人士持悲观态度者居多，其中60%的业者认为本周期铅将转为跌势，料伦铅运行于1860 美元/吨，沪期铅下触14800 元/吨可能性较大，现铅重新回到万五下方，主要考虑到目前市场坏消息不断，西班牙国债收益率不断攀升，已创出年内新高的7.18%，突破了欧元区公认的7%的警戒线，欧元区债务问题不断升温。剩余40%的业者认为铅价相对较为抗跌，或徘徊于15000元/吨附近，虽然欧债危机不断升级，使得市场信心再度受挫，但国内沪期铅走势在国内股市的影响下，较外盘相对较为抗跌。

四．下游消费市场概述：

▲废电瓶消费情况概述

据调查铅下游消费废旧电瓶统计显示，本周废电瓶价格呈现小幅上涨走势，周一广东报8025元/吨、山东8075 元/ 吨、安徽7975 元/吨、河北8025 元/吨、河南7975 元/吨，周五广东报7975 元/吨、山东8025 元/吨、安徽7925元/吨、河北7975 元/吨、河南7925 元/吨，从报价上看废旧电瓶市场相比铅市，还是显得逐渐走弱，但同比上周有所回落。

五．行业要闻

1. 据利马7月24 日消息，秘鲁矿业与能源部周一稍晚在一份声明中称，该国5月铅产量同比增加2.17%，至20,410吨。

2. 上半年，全国十种有色金属产量1769万吨，同比增长6.7%，增速同比减缓3.1 个百分点。电解铝产量951万吨，增长9.7%，加快4.1 个百分点；铜产量增长10.3%，减缓3.6 个百分点；铅产量增长8.9%，减缓16.1 个百分点；锌产量下降6.2%，去年同期为增长6.1%。氧化铝产量增长9.7%，减缓8.1 个百分点。