一．宏观聚焦

欧洲央行宣布，将基准利率维持在0.75%不变，德拉吉表示欧央行将联合欧元区永久性救助基金欧洲稳定机制(ESM)协调购买意大利和西班牙国债，德国最高法庭会就本国是否承认ESM做出判决。最终决定将会在9 月12日之后产生，此举存在重要的障碍，得不到德国的批准ESM无法生效。

英国央行(BOE)周四(8 月2 日)宣布，维持官方银行利率在0.5%，并维持量化宽松(QE)总规模在3750亿英镑不变，符合市场普遍预期。该行在 7 月的议息会议上宣布扩大资产购买计划规模500 亿英镑。

美国劳工部2 日公布，经季节性因素调整后，截至7月28 日当周首次申请失业救济人数增加8000 人，至365000 人。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，上周首次申请失业救济人数为370000人。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

本周伦铅呈现震荡下跌走势，周初由于美国公布第二季度GDP 增长如市场预期，市场对于美联储将宣布第三轮公债购买计划的冀望开始升温，美股收阳，伦铅维持反弹动能，而且穆迪发表言论称，欧央行并不能解决欧债危机，仅能为欧元区政府争取更多的时间，伦铅1920 美元获得支撑，另外，两日后美国和欧央行都将举行议息会议，市场预期会有更多的经济刺激政策出台，故整个市场情绪仍较乐观，但美国7 月达拉斯联储制造业活动指数为-13.2，远低于预期的3.0；标普将2013年欧元区的经济增速预期从之前的增长1.0%下调至0.4%，伦铅上涨动力受到压制，冲高后回落，日内最高点到1964美元，回落最低点为1914.5 美元，周中伦铅1946 美元/吨开盘后冲高回落，亚洲时段消息面淡静，伦铅疲弱运行，美国公布的7 月咨商会消费者信心指数及芝加哥采购经理人指数均好于预期，提振其上冲至1964 美元/吨，但尾盘美股快速下滑，伦铅回落收于1916美元/吨，且受美联储决议结果影响以及欧央行利率决议在即，市场情绪偏空，周末因制造业数据疲弱打压全球需求前景，伦铅继续承压。除美联储将发布货币政策决定外，今日欧洲央行也将举行关键的货币政策会议。其总裁表示，将竭尽所能扞卫欧元，这令市场对该行进一步购买意大利和西班牙债券的臆测升温。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数下跌135.31 点，跌幅0.54%，报25050.22 点。本周累计下跌179.77点，跌幅约为0.71%。

▲ 一周期现回顾

本周沪铅呈现震荡下滑走势，周初继续受到欧央行发表的积极讲话提振，走出一波单边上行的行情，盘小幅高开于15075 元/吨，之后弱势运行于60 日均线附近，但由于国内股市震荡下行拖累，期铅下破万五关口，运行于14980元/吨一线附近，随后全日消息面较清淡，国内股市继续小幅走低，沪期铅缺乏上升动力，窄幅震荡于15040-15090元/吨，周中消息面好坏不一的数据影响，沪铅低开运行，之后中国官方PMI 数据低于预期的拖累，致使期铅出现短暂跳水摸低至14900 元/吨低点，午后徘徊于万五关口附近，最终收盘在万五关口，但因美联储利率决议未提及QE3，沪期铅低开盘整，14960 元/吨开盘后早盘波动范围仅50 元/吨左右，随着股市下行期铅短暂下触14860 元/吨低点，周末令人失望的经济数据打压隔夜铅收低，并可能给央行施加更大的压力，迫使他们进一步采取行动刺激全球经济成长。本周下游逢低少量采购，持货商多对后市谨慎，出货有限。

上期所本周库存为19414 吨，较上周减少-4667吨，环比减少24.03%

▲ 贸易动态

本周交易结束后，据调研：一部分人认为期铅周内大幅波动的可能性较小，运行区间维持在万五关口附近，因后半周将陆续公布美国、中国7 月ISM制造业采购经理人指数，以及美联储利率决议，美国7月非农就业数据变化及失业率相关情况，在此之前市场相对较为谨慎，静待数据公布指引市场，另外一部分人依旧较为悲观，主要考虑到目前美国数据糟糕，公布的第二季度GDP 低于第一季度，美国7 月密歇根大学消费者信心指数依然为2011 年12 月以来最低水平，欧洲虽有利好消息传出，但多是高调言论，并无具体实质性措施出台，近期单边上行更多表现为消息的炒作，缺乏实质动能。

四．下游消费市场概述：

▲废电瓶消费情况概述

据调查铅下游消费废旧电瓶统计显示，本周废电瓶价格呈现小幅上涨走势，周一广东报8025元/吨、山东8075 元/吨、安徽7975 元/吨、河北8025 元/吨、河南7975 元/吨，周五广东报7975 元/吨、山东7975 元/吨、安徽7925元/吨、河北7975 元/吨、河南7925 元/吨，从报价上看废旧电瓶市场相比铅市，还是显得逐渐走弱，但同比上周有所回落。

五．行业要闻

1. 从省国土资源厅获悉，由省国土资源厅立项、省地质矿产勘查开发局下属的青海省第四矿产勘查院实施的格尔木市它温查汉西地区铁多金属矿勘查项目，经过四年多的艰辛找矿，目前发现资源量为铁矿石量3127 万吨、铜铅锌资源量18.2 万吨，使我省在沙漠地区寻找多金属矿获得首次突破。

2. 据中国国家统计局数据显示六月份中国每日铅产量逐月增加12%。

六．行业数据直击

博利登公司（Boliden）旗下位于瑞典的Rnnskr 冶炼厂中，2012 年第二季度的精炼铅产量为3,461 吨，低于2012年第一季度的5,498吨，但最近一个季度的产量较之于去年同期却增加了1,089吨，因此，年上半年的总产量为8,959吨，比去年同期增加了1,452 吨。Landskrna 厂的再生铅产量几乎没有改观，2012 年第二季度实现产量11,410 吨（比去年同期增加了205 吨，比上一季度增加了471 吨），2012 年上半年总产量为22,349 吨（比去年同期增加了63 吨）。该公司2012年第二季度还生产了116,175 吨精炼锌，比去年同期增加了4,725 吨，但由于科科拉（Kokkola）厂生产中断，该季度的精炼锌产量比上季度减少了2,170吨。2012年上半年中，精炼锌产量为234,520吨，比去年同期增加了6,621 吨。

CRU 观点：由于Rnnskr 厂两台采用卡尔多技术的熔炉所处理的原材料相差较大，且第二台熔炉最近才完成安装，因此该厂的铅产量依然不稳定。该厂的目的是让旧炉处理更多含铅材料（主要为铅精矿），但总体重心依然是增加电子废料处理量，进而回收铜和贵重金属。