一．宏观聚焦

欧央行宣布，维持0.75%的基准利率(主要再融资操作利率)不变。德拉吉去年11 月上任后曾降息两次，均降息25 基点。此后六次会议均维持利率不变，7 月5 日降息25 基点，今日未降息。

欧洲央行行长德拉吉周四表示，欧洲央行将在未来几周设计直接购买债券的机制，以稳定欧债危机国家的借款成本。美国政府发布的6 月工厂订单报告显示，6 月制造业订单环比意外下滑0.5%，完全出乎市场意料。这表明美国制造业的疲软程度进一步加深。

美联储维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变，并预计在包括较低的资源使用率。美国劳工部(DOL)周四(8 月2 日)公布的数据显示，上周美国初请失业金人数大幅下降，触及今年4 月2 日止当周来最低。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

本周伦锌呈现震荡下跌走势，周初因德国总理梅克尔与法国总统奥朗德在声明中称，将尽一切所能来保卫欧元区，且美国商务部公布，美国第二季度GDP 环比年率初值为1.5%，低于市场预期，因而市场对美联储和欧洲央行将采取更多刺激措施的预期不断升温，伦锌受此提振形成一波涨势，随后美联储、欧央行周内将进行议息会议，在此之前市场交投表现谨慎，由于市场仍对今晚美联储与欧央行即将召开的决议会议保持观望态度，美元顺势探低回升，伦锌成交量表现清淡，周中市场关注美联储公开市场委员会和欧洲央行政策会议，伦锌一改亚洲时段区间盘整走势，逐步上扬并触及1872 美元/吨日内高点，短暂触高后多头获利离场，致使伦锌震荡下泻回吐日内涨幅，而且欧美制造业数据均不利好，但美联储报告公布后并未表示出任何宽松政策，致使伦锌大幅下挫并探低1801 美元/吨，短暂触低后小幅上扬最终收报于1817 美元/吨，周末欧央行周四将发表声明，市场期望高，若推出措施不高于“5 年期长期再融资计划”的力度，预计市场失望情绪的蔓延。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数下跌135.31点，跌幅0.54%，报25050.22点。本周累计下跌179.77点，跌幅约为0.71%。

▲ 一周期现回顾

本周沪锌呈现窄幅震荡走势，因传上交所拟设风险警示板，控制涨幅、遏制绩差股炒作等消息影响，国内A 股更是一再下挫，加之随后美元发力上行，沪锌震荡走低，逐渐回吐开盘涨幅，随后由于市场仍对今晚美联储与欧央行即将召开的决议会议保持观望态度，美元顺势探低回升，沪锌成交量表现清淡，周中开盘后受到中国官方PMI 数据低于预期的拖累，沪锌小幅下挫至14550 元/吨日内低点，短暂触低后，受到大量多头涌入提振，但美联储将进行议息会议，市场观望情绪较浓削弱下行空间，料等待更多宏观消息面指引。沪锌走势平稳，基本围绕在14600-14630元/吨窄幅区间，最终收报于14605 元/吨，跌90 元/吨，周四受隔夜美联储QE3 预期落空影响小幅低开于14510元/吨，开盘后因低位遭市场大量买盘支撑沪锌小幅攀升至14580 元/吨，随后徘徊于14550-14580 元/吨，周末中国制造业生产增速继续趋缓，需求继续呈回落走势。而美国供应管理协会的制造业数据更差，该国7 月份制造业活动再次出现萎缩，因此沪金属走势承压，加重市场看空心态，致使沪锌维持在低位震荡，上涨乏力。

上期所本周库存为307938 吨，较上周减少-11514 吨，环比减少3.73%

▲ 贸易动态

本周交易结束后，据调研：绝大部分人士认为，锌价上行难度增大，本周或将维持弱势盘整格局。本周锌价或将维持横盘整理格局，运行于14500-14700 元/吨区间。从宏观层面来看，各国经济均处于较为疲弱的格局当中，虽然德法纷纷传出力保欧元区的利好言论，但各国经济均处于艰难复苏格局当中，且西班牙国债收益率始终居高不下，市场对其始终保持悲观警惕情绪未见松懈。另外一部分人士认为，本周锌价或有继续上扬的可能性，而这种观点多寄希望于随后各大经济体可能会推出更进一步的刺激政策。上周五美国第二季度GDP表现不佳，而本周即将公布美国非农就业数据，以及美联储议息决议，市场预期美联储本周或将推出QE3 等刺激措施，因而受此提振。

四．行业要闻

1. 白银有色集团铅锌厂举行了锌冶炼综合利用项目年产1.2 万吨锌粉制造项目开工仪式。锌粉制造项目属于铅锌厂锌冶炼综合利用项目的一个子项，也是后继项目首个开工项目，项目建筑面积5138平方米，总投资4304 万元，年产锌粉1.2 万吨，满足铅锌厂未来发展年产22 万吨电锌生产规模的锌粉需求2. 印尼7 月份消费者价格指数(CPI)同比上升4.56%，升幅高于6月份的4.53%。当月CPI 较6 月份环比上升0.70%，升幅高于6月份的0.62%。7 月份核心CPI 上升4.28%，升幅也高于6 月份的4.15%。

五．行业数据直击

统计局7 月27日发布数据显示，在41 个工业大类行业中，27个行业利润同比增长，13 个行业同比下降，1 个行业由同期盈利转为亏损。主要行业利润增长情况：石油和天然气开采业利润同比增长0.5%，农副食品加工业增长16.5%，汽车制造业增长10%，电力、热力生产和供应业增长23.8%，化学原料和化学制品制造业下降22.5%，黑色金属冶炼和压延加工业下降56.5%，通用设备制造业下降0.6%，电气机械和器材制造业下降1.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降2.8%，石油加工、炼焦和核燃料加工业由同期盈利转为亏损。