一．宏观聚焦

周四美国初请失业金人数和贸易数据好于预期，美元扩大涨幅，抵消此前中国将推出更多刺激措施的利好预期。欧洲央行(ECB)管理委员会成员诺亚(Christian Noyer)周四(8月 9 日)表示，欧洲央行决心要压低债券市场上成员国过高的风险溢价，而且应该很快就作好行动准备。

欧央行的这项SPF 调查每三个月进行一次，调查结果被视为对欧央行的货币政策拥有举足轻重的作用。接受这次调查的经济学家认为，欧元区经济2012 年将收缩0.3%，收缩幅度大于5 月份预期的0.2%；预计2013年将增长0.6%，低于5 月份预期的增长1.0%。

意大利央行今天发布的一份报告显示，由于对意大利可能被迫寻求救助的担忧挫伤了外国投资者信心，6 月份意大利银行购买本国主权债务的规模创下了纪录。据彭博社报道，意大利央行的数据显示，6 月份意大利银行持有本国政府债券的规模增加了140 亿欧元，总额达到3160 亿欧元。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

本周伦锌呈现窄幅震荡走势，本周全球悲观的经济环境已经得到确认，对于欧洲的经济状况，投资者难以乐观起来，但由于特殊的货币经济体，欧洲央行受制于核心国家，缺乏独立性与政策制定大权，因此，欧元区推行宽松障碍重重。另外，欧洲经济仍处于收缩过程中，而美国经济似乎也受到拖累，但房地产行业出现复苏迹象，这也是美联储并没有急于推出QE3政策原因。因此，对于三大经济体，投资者将目标锁定在中国政策上。周初西班牙和意大利国债收益率走低，伦锌受到乐观情绪提振迅速摸高至1851 美元/吨，随后维持震荡走势，随后美国公布的数据，2012 年第二季度美国非农生产率折合成年率上升超过预估，伦锌受美国公布利好数据提振震荡上行并摸高1868 美元/吨，目前欧元区经济增长风险依然偏于下行，同时意大利6 月进出口双双下滑，贸易赤字创7 年来新高，欧元受压回落，因此伦锌在重重打压下，上涨更加困难，后市不容乐观。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数下跌28.09点，跌幅0.11%，报25318.50 点。本周累计上涨268.28 点，涨幅约为1.07%。

▲ 一周期现回顾

本周沪锌呈现窄幅震荡走势，本周尽管7月份的中国经济数据尚未出炉，但市场普遍预计没有太大好转，但大幅回落似乎可能性也较小，在房价上涨以及通胀预期的背景下，料货币政策也难以宽松起来。但投资者需要注意的是，最近沪铜所有合约前20 大机构净持仓为多，并且达到近2 万手的净多单，这意味着多头不看好7 月份物价水平， 认为中国央行降息的可能性加大，周初西班牙、意大利国债收益率下降舒缓市场对欧债忧虑， 然而欧洲缺乏实质性举措令商品走势胶着，美元弱势整理但坚挺于82点之上，沪锌小幅高开于14680 元/吨，另外，将公布7 月中国CPI、PPI数据，周五将公布7 月中国进出口数据，通胀持续减压有助政府进一步推出宽松政策，而同时经济下滑又抑制消费增长，多空因素交织令市场交投表现谨慎，加之，国内A 股大幅下挫，沪锌受此影响下方下挫至14710元/吨，周末由于此前公布的中国数据为更多宽松政策预留空间，投资人将把焦点转向周五公布的中国7 月贸易数据，但今日公布的中国贸易数据疲弱，严重打压沪锌，使锌价在接近午盘时大幅跳水，目前下游下游保持谨慎态度，仅仅按需采购。

▲ 贸易动态

本周交易结束后，据调研：本周大部分的人士认为，锌价多数处于盘整区间当中，难以出现明确的方向，因目前锌正处于传统淡季的下游消费，部分下游企业的开工率甚至不足50%。且近期沪伦比值持续高企，使得进口锌源源不断流入国内，挤占国内现货市场，也在一定程度上令国内现货价格难以走高。在现货僵持的状态下，沪锌主力本周运行于14300-14500 元/吨区间，而剩余的人士认为，本周锌价可能出现小幅上扬，沪锌主力落于14500 元/吨一线平台上方。市场预期通胀指标回落至“1”时代，PPI 将进一步下降，央行可能开启新的刺激政策窗口。而上周日央行发布公告称，下半年要继续加强货币政策预调微调，并大力支持实体经济发展。受此提振，本周内沪锌仍存上扬动力。

四．行业要闻

1. 由于前期锌矿供应紧缺，今年以来锌现货加工费平均在在4422 元/吨， 6、7 月份有所回升。预计7月份随着锌价回升加工费将有所回调，整体而言7月份加工费将围绕4400-4600 元/吨区间。

2. 月镀锌行业平均开工率为78%，较6 月的79%下降了1 个百分点，镀锌行业开工率自今年5 月起已连续三个月出现下滑。本次调研的镀锌厂主要是镀锌板卷、镀锌管以及镀锌铁塔生产企业。地域分布主要在镀锌生产集中的华北、华东以及华南地区。

五．行业数据直击

美国商务部周四公布的数据显示，美国6月未加工、非合金锌进口为41,165,342 千克，较上月32,055,185千克增加28.4%，较上年同期的45,297,087 千克减少9.1%。今年1-6月，美国进口累计为209,284,663 千克。

商务部同时公布，美国6月未加工、非合金锌出口为1,412,729千克，较5 月的2,029,398千克大幅减少30.4%，较上年同期的2,315,199 千克减少39.0%。1-6月期间出口累计为7,813,817千克。