一．宏观聚焦

北京时间8 月8 日晚间消息，惠誉今天发布公告称，由于在欧债危机和全球增长放缓的环境下德国过去两年经济增长依然表现强劲，因此维持该国AAA评级展望稳定。惠誉表示，一系列因素都有利于德国，包括自2010 年以来GDP 累计增长5.8%，相比之下欧元区的增长为2.3%，其次还有欧央行的适应性政策、低收益率以及经常账户盈余。

美国商务部周四公布的数据显示，由于油价下跌抑制了进口，6 月份贸易赤字环比降低10.7%至429 亿美元，创下2010 年12 月以来的最低水平，好于市场预期6 月贸易赤字的475亿美元；此外美国商务部指出，6 月的批发总库存环比下降0.2%，至4819 亿美元，而此前5 月的库存修正为环比基本持平。

今年7 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.5%；食品价格上涨2.4%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.7%，服务项目价格上涨2.0%。1-7 月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.1%。这是CPI 涨幅两年半来首次跌至2%以下。这个数据显示国内宽松政策的空间进一步加大。

二．LME 市场一周盘点

▲行情回顾:

本周伦锡维持在18000 美元附近运行，目前市场继续处于弱势震荡的格局之中，主要利空因素仍在于欧债危机的纠缠不休，虽然早前欧洲央行行长德拉吉表示，如果受困成员国向欧元区救助基金申请援助，该央行已准备好重启在二级市场上购买欧元区成员国国债的计划。但欧盟内部的意见和利益并不统一，目前欧洲政界已经形成两大阵营。以德国为首的一派认为，松动货币政策意味着动摇改革和整顿财政的决心，后果不堪设想。法国、意大利和西班牙等陷入危机的国家认为，如果财政政策不能动，货币政策也不能放松，那么如何走出危机。所以欧债危机在短期内很难得到有效的解决之道，而随着希腊和西班牙债务问题的蔓延，市场只能不断的承受利空冲击，伦锡因此难以冲破上方重重的阻力关口。目前能对市场产生利好支撑的动力只有来源于对中国货币刺激政策的预期，近期，铁道部发布的《2012 年第三期铁路建设债券募集说明书》中两次提高了铁路基建投资额，共计640 亿元。除了在中央主导的铁路、公路等传统基建项目之外，从贵州到长沙，再到上海，地方政府的一系列的扩内需、稳增长政策频出。这些计划虽然不能马上使得金属市场筑底成功，但随着终端需求的逐步复苏，大幅下跌的可能性也开始降低，市场唯一存在不确定的因素在于美国方面的货币政策，近期伦锡料将运行在17000-19000 美元之间波动以尝试构筑底部。

三．国内市场剖析

▲SHMETX 指数：

上海金属价格指数下跌28.09 点，跌幅0.11%，报25318.50 点。本周累计上涨268.28点，涨幅约为1.07%。

▲SHMET 现货回顾：

本周锡价仍然难以摆脱弱势向下的趋势，周一现货锡价虽然持平在142500-143500 元/吨，但是成交重心继续承压走弱，事实上多数商家持看空心态，下游厂家也是随用随取，整体成交氛围非常清淡，不过部分商家对后市看跌幅度收窄，主要还是因为中国货币放宽预期提振了市场人气。周二现货锡价小幅下跌至142000-143000 元/吨，随着锡价的下跌，低价货源趋向减少，市场流通以云锡云亨为主，普通品牌主要为湘锡，伟泰，金龙等锡锭，多数厂商对国内货币刺激政策近期内积极影响的预期有限，所以接货意愿很弱。周三周四市场变化不大，现货锡价也从小涨500 元/吨再到小跌500 元/吨，周四报价又回到了周二的142000-143000 元/吨，云锡厂家报价基本维持在143500-144000 元/吨，而且由于台风的天气影响，全天成交更显清淡，报价和询价者都寥寥，多数商家对后市较为看空，至周五现货锡价收报在142000-143000 元/吨。

▲贸易动态：

本周交易结束后，据调研：目前百分之六十的商家对后市继续看跌，主要原因还是在于欧债危机暂时没有取得实质性的缓解，尤其德国等核心国家的经济数据表现不佳，而且随着9 月份的到来，希腊问题可能又会再次引发市场风险，在这种潜在忧虑的影响下，很多厂商都不愿意逢低补货，另外终端消费也迟迟不见复苏迹象，所以后市再次下跌的可能性较大。另外百分之四十的商家则对近期锡价看平，主要因为国内最新公布的经济数据相对支持了货币宽松政策，后市随时可能推出降准等刺激性措施，而且随着锡价的不断下跌，上游厂家惜售心理更加凸显，所以锡价近期应该不会出现很大的起伏。

四．相关市场概述

▲锡精矿与焊锡条

目前云南地区40%锡精矿价格成交区间在108000-112500元/吨，湖南地区70%锡精矿价格成交区间在118000-120500元/吨，广西地区70%锡精矿价格成交区间118000-120500元/吨，江西地区70%锡精矿价格成交区间在118000-120500元/吨。焊锡条（63A）报价在105000-108000 元/吨，焊锡条（60A）报价在100000-103000 元/吨，无铅焊锡（锡99.3%铜0.7%）报价在157000-162000元/吨。

五．行业要闻

1. 据雅加达8 月9 日消息，印尼一贸易官员周四称，印尼7 月精炼锡出口量较六月的9646.68 吨下降14%至8298.47吨。印尼是全球最大的精炼锡出口国。印尼7 月精炼锡出口量较去年同期的9265.72 吨减少10%。2011年精炼锡出口总量增加将近4%至96019.76 吨。

2. 首尔8 月9 日消息，韩国公共采购服务机构（PPS）在其网站上称，韩国已经通过周四的招标买入300吨锡及300吨镍，10 月30 日前到货。

六．行业数据直击

美国商务部周四公布的数据显示，美国6月未加工、非合金锡进口为4,166,693 千克，较上月的3,430,628 千克增加21.5%，较上年同期的2,652,603 千克增加57.1%。今年1-6月，美国进口累计为20,220,465 千克。