一．宏观聚焦

1、中国统计局发布数据显示，中国7 月居民消费物价指数（CPI）同比上升1.8%，低于6月的2.2%，创近30 个月以来最低增速，给予中国央行更多空间推出货币宽松政策。中国财政部周三发布报告说，1-7 月，全国国有企业（不含国有金融类企业）累计利润较去年同期下跌13.2%。1-7 月，国有企业实现利润1.20 万亿元人民币

2、希腊统计局13 日公布最新数据称，希腊第二季度国内生产总值(GDP)同比萎缩6.2%，但好于市场预期的下滑7%与第一季度的下滑6.5%。美国商务部(DoC)周二(8 月14 日)公布的数据显示，美国7 月零售销售4 个月来首度取得增长，且表现远超预期。

3、美国商务部(DoC)周二(8 月14 日)公布的数据显示，美国7 月零售销售4 个月来首度取得增长，且表现远超预期。美国6 月整体资本净流入167 亿美元，外资6 月通过交易途径净买入93 亿美元。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

本周伦铅处于震荡下滑趋势，周初由于中国公布的7 月居民消费物价指数（PPI）同比上升1.8%，低于6 月的2.2%，创近30 个月以来最低增速，加上欧元区经济艰困而紧张，市场经济逐渐恶化。双重压力引发市场疲软的消费忧虑，伦铅震荡下滑，收大阴线。此后，尽管全球经济成长凸显疲弱，但投资者预期央行会推出刺激措施，使得伦铅尾盘跌幅有所缩小。周二伦铅低开震荡运行，跌破5 日均线，在尾盘时收复部分失地。美联储周三公布的数据显示，美国7 月工业产出增速进一步加快，且制造业活动的持续增长为萧条的经济局面带去了复苏的信息，但利好消息的公布对基本金属市场的影响作用较小，市场对全球经济低迷的现状持续担忧，且近期需求前景不佳使得整日工业金属市场普跌，与此同时，欧美救市的措施迟迟未见端倪，市场方面焦急等待，同时美国纽约公布的数据显示，美国8月美联储制造业指数大幅下滑并远低于预期，且自去年10 月以来首度降至负值，市场避险情绪迅速升温，市场空头情绪加重，周三伦铅再次大幅走低，跌幅超1%，且收于各个均线之下。周五默克尔的讲话表明欧元区危机的解决只是时间问题，同时，美国上周初请失业金人数的走高，使得市场对美联储在9 月份的会议上推出进一步量化宽松政策的预期升温，美元承压下行，基本金属几乎普遍企稳，伦铅震荡走高。本周消息面好坏不一，周末宏观面的改善使得市场积极情绪升温，若要真正止跌回稳还有待之后进一步明朗化。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX 指数

上海金属价格指数上涨33.66 点，涨幅0.13%，报25162.28 点。本周累计下跌156.22 点，跌幅约为0.62%。

▲ 一周期现回顾

本周本周受累于宏观经济面利空因素影响，沪铅走低，震荡在万五之下，上方受多重局限压制，上涨阻力颇重。周初继续受累之前中国公布数据的影响，中国经济放缓促使本已胶着的市场担忧情绪升温，沪铅当日跌破60 日均线，收阴线。随后国际市场公布的美国7 月工业产出增速进一步加快以及制造业活动的持续增长提振市场信心，但市场对全球经济以及欧债危机的迟迟未见端倪的救市措施而担忧不已，沪铅当日开盘震荡下滑，触及低点18460 元后，尾盘反弹，收复此前失地，收盘报14965 元。此后一天，德国和法国二季度GDP 增速均好于预期，但欧元区二季度GDP 初值环比收缩0.2%，市场期待推出新的刺激措施。目前铅价滞涨抗跌性较强，整日铅几乎处于横盘整理状态，沪期铅区间下沿在14800 一线。周四金融市场缺乏重量级话题，市场整体交投较为清淡，美国制造业活动意外萎缩，市场焦虑情绪再次爆发，沪铅当日走势较为平缓，经过午后短暂休市，开盘后出现跳水，但随后便恢复到14740 元，收盘报14725 元。周五由于默克尔的讲话和温家宝发言使得市场重拾信心，沪铅震荡上扬，重回14800 元一线，但依旧在各个均线之下，后市还有待观望。

上期所本周库存为19117 吨，较上周减少-674 吨，环比减少3.41%

▲ 贸易动态

本周交易结束后，据调研：一部分人认为期铅周内大幅下跌的可能性较小，运行区间依旧维持在万五关口附近，虽然周初利空消息主导市场，中国公布的7 月居民消费物价指数创近30 个月以来最低增速，加上欧元区经济艰困而紧张，市场经济逐渐恶化，但由于默克尔的讲话和温家宝发言使得市场重拾信心，宏观面上好坏不一，铅目前正处于滞涨抗跌的现状，如果宏观面传来利空消息，由于铅价成本和市场商家买涨不买跌的心态支撑价格，铅价料不会出现大幅走低的可能。另外一部分人依旧悲观，主要考虑到欧元区迟迟未有利好消息传出，尽管有些高调言论，但缺乏实质性的动能，市场仍然受到悲观情绪主导，若美国以及欧元区利空消息再次频频传出，市场担忧情绪必定持续升温，目前沪铅已破万五，现货市场铅价也在万五关口震荡，重心不断下移，空头情绪浓重。 

四．下游消费市场概述：

▲废电瓶消费情况概述

据调查铅下游消费废旧电瓶统计显示，本周废电瓶价格呈现小幅上涨走势，周一广东报8025元/吨、山东8025元/吨、安徽7975 元/吨、河北8025 元/吨、河南7975 元/吨，周五广东报8025 元/吨、山东8025 元/吨、安徽7975元/吨、河北8025 元/吨、河南7975 元/吨，从报价上看废旧电瓶市场相比铅市，还是显得逐渐走弱，但同比上周有所回落。

五．行业要闻

1. 斯特拉塔公司（Xstrata）已决定投资3.6 亿美元来改进其在位于澳大利亚北领地的麦克阿瑟河（McArthurRiver）矿区的生产。此项“麦克阿瑟河矿区(MRM)三期开发项目”计划已获得澳大利亚政府的最终批准，将使加工厂年产量从250 万吨增至550 万吨矿石，从2014 年1 月起每年将可产出38 万吨锌精矿和9.3 万吨铅精矿。去年，该矿区生产了包括194,058 吨锌和38,284 吨铅的混合精矿。

2. 据澳大利亚佩利亚（Perlya）公司近期披露，2012 年上半年下属主要铅锌矿Broken Hill 生产锌精矿2.05 万吨，环比增长24.2%；铅精矿产量1.38 万吨，环比增长11.3%，白银445000 盎司，环比增长10.1%。该公司报告中称，Broken Hill 矿产量季度大幅上升一方面是因二季度采选量提升，采掘量比计划的多出3.77 万吨；另一方面是金属出矿品位和回升率较一季度表现良好。 

六．行业数据直击

世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示，今年前6 个月全球铅市供应过剩40,800 吨，2011 年全年为供应过剩4,300 吨。WBMS 表示，1-6 月期间全球铅矿产量为270.7 万吨，较2011 年同期增长25%。产量跳升主要是由于去年1-6 月中国产量反常偏低。WBMS 表示，和上年同期相比，全球精炼铅需求减少19,000 吨。今年前6 个月中国表观消费量为221.2 万吨，较上年同期减少12,000 吨，但占到全球总消费量的45%。2012 年6 月，全球精炼铅产量为913,000 吨，消费量为902,000 吨。

6 月国内铅蓄电池产量1683 万KVAH，环比增9.76%，同比增长逾七成，上半年累计产量为8372 万KVAH，累计同比增长近三成。6 月产量同比大幅增长主要有三方面原因:一是因为去年同期铅蓄电池行业受专项环保检查影响较大；二是因为规模以上铅蓄电池公司产能扩张；三是因为出口需求增加。海关数据显示，今年6 月份电池出口1500 万只，同比增幅达到50%。