一．宏观聚焦

1、据华尔街日报报道，周一公布的数据显示，由于欧洲央行(European Central Bank)最近限制了希腊对该行流动性机制的使用，希腊银行业7月份从希腊央行(Bank of Greece)借入的资金规模达1，063 亿欧元(合1，307 亿美元)，远高于前月的619 亿欧元。欧洲央行当时表示，不再接受希腊政府发行或担保的债券作为其货币政策操作的抵押品。

2、由于欧元区商业银行向欧洲央行借款受到新的限制，深陷银行业困境的西班牙可能不得不提前向欧盟寻求一笔紧急援助，后者也是之前西班牙与欧盟达成的1000 亿欧元银行业援助方案的一部分。另据欧盟官员透露，高企的举债成本和糟糕的经济增长，使得西班牙仍可能向欧盟提出全面的援助申请。

3、美国7 月CPI 与核心CPI 涨幅均低于预期，其中，CPI 同比升1.4%，环比持平；核心CPI同比升2.1%，环比升0.1%；美国8 月NAHB 房地产市场指数37，创五年新高，高于预期的35；美国7 月工业产出上涨0.6%，预期0.5%，增幅为4 月迄今最大；但纽约联储制造业指数-5.85，不及预期6.5。

二．LME 市场一周盘点

▲行情回顾:

本周伦锡呈现先扬后抑走势，周初伦锡延续上周的滞涨调整走势，受10 日均线压制而小幅下滑，由于上周末公布的中国贸易数据并不理想，这使得投资者对后市的需求复苏预期再打折扣，不过国内的宏观环境相对支撑货币宽松政策的进一步实施，这也是伦锡跌势缓和的原因之一。虽然近期欧债危机并没有出现恶化性的结果，但主要债务国家西班牙和意大利的经济状态并不乐观，意大利央行周一公布的数据显示，6 月份意大利政府债务已经接近2 万亿欧元，创下有史以来最高纪录，年度预算赤字也高于1 年前，主要归因于意大利为救助其它欧元区成员国所支出的资金大增。另外法国国家统计局公开了法国经济情况第二季度的初步统计。实际情况表明，法国国内生产总值符合统计部门先前零增长的预测。至此，法国经济已连续第三个月停止增长。不过周二伦锡盘中有所回升，主要因为即将公布的欧元区宏观经济数据或增强人们对决策者加强经济刺激的预期，而之后公布的经济数据显示美国零售销售数据强于预期且德法两国经济成长数据令人鼓舞，再加上市场预计,在两度降息后,中国央行将加大力度,对经济放缓作出回应.刺激举措可能包括推出更多基础建设项目,这将增加对基本金属和能源的需求，伦锡由此出现强势拉升，一举站上20 日均线，不过上方仍然阻力重重，在宏观消息面尚未出现实质性的利好转变之前，锡价上涨空间难以乐观，至周末伦锡运行在18300美元附近。

三．国内市场剖析

▲SHMETX 指数：

上海金属价格指数上涨33.66 点，涨幅0.13%，报25162.28点。本周累计下跌156.22 点，跌幅约为0.62%。

▲SHMET 现货回顾：

本周现货锡价呈现弱势下滑，周一现货锡价小幅下跌500 元/吨至141500-142500 元/吨，市场主要还是受到伦锡滞涨见顶迹象的影响而趋向出货心态，贸易商纷纷松动报价，对后市看跌者明显增多，不过下游需求依然低迷，锡价的下跌无法增加厂家的采购意愿，而上游厂家仍维持少量供货，所以锡价的跌势也受到限制。周二锡价继续下跌500元/吨，而随着锡价跌至141000-142000 元/吨的水平，市场看跌情绪更加浓重，很多厂商已经看跌至140000 元/吨以下，终端消费情况更趋低迷，部分下游厂家仍存有一定库存，所以短期内市场难以形成逢低补货的氛围。周三在宏观消息面出现利好刺激的背景下，锡价出现企稳，不过实际成交情况并不理想，市场上云锡报价分化较大，厂家虽然坚持在142000 元/吨以上，不过很多贸易商之间报价在141000 元/吨，与普通锡锭的价位相差无几，而随着云锡成交重心的走弱，普通锡锭的价位也随之承压向下，周四现货锡价小幅下跌至140500-142000 元/吨，进口锡锭报在140000 元/吨，而一些积极出货的商家已经报国产锡锭在140000元/吨，市场向下的氛围较为明显，至周五现货锡价收报在140500-141500 元/吨。

▲贸易动态：

本周交易结束后，据调研：短期内多数商家仍对后市继续看跌，虽然利空消息相对较少，但欧债危机尚没有明确的缓和迹象，近期公布的一系列欧洲经济数据都呈现疲软状态，而欧盟内部对于救助方案的态度也继续存在分歧，所以后市随时可能会出现利空打击，另外国内的需求情况低迷难改，很多消费厂家的订单情况倾向萎缩，而且部分下游的库存尚有一定存量，所以后市难涨易跌。另外一小部分商家则对锡价短期内的走势相对看稳，主要因为现货锡价已经临近140000 元/吨的关口，且短期内国内的货币刺激预期不断增加，所以锡价应该很难直接跌破140000 元/吨的关口。

四．相关市场概述

▲锡精矿与焊锡条

目前云南地区40%锡精矿价格成交区间在107500-112000元/吨，湖南地区70%锡精矿价格成交区间在117500-120500元/吨，广西地区70%锡精矿价格成交区间117500-120000元/吨，江西地区70%锡精矿价格成交区间在117500-120000元/吨。焊锡条（63A）报价在105000-108000元/吨，焊锡条（60A）报价在100000-103000 元/吨，无铅焊锡（锡99.3%铜0.7%）报价在157000-162000元/吨。

五．行业要闻

1. 从省工信委获悉，7 月30 日，南康市开源矿业有限公司年产30000 吨精锡生产线奥斯麦特锡冶炼技改项目经江西省工信委备案通过，该项目总投资42000 万元，项目建设地址位于南康市循环经济产业园。

2. 中国云锡矿业(00263)发出盈利预警,预期截至今年6月底止之中期业绩录得亏损,同时料中期亏损将按年扩大,主要由于按公平价值列值之金融资产所录得的未实现亏损所致。

六．行业数据直击

世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示，今年前6 个月全球锡市供应过剩1,400 吨。该机构并未提供上年的对比数据。WBMS 表示，今年1-6 月期间全球精炼锡产量（不包括LME 再加工）较上年同期下降6,000 吨。1-6月期间全球锡需求为174,800 吨，较上年同期减少5.9%。