一．宏观聚焦
（1）欧盟统计局8 月17 日公布的最新数据显示，由于出口增幅明显，6 月份欧元区贸易盈余大幅走高至149 亿欧元，创1999 年有此项记录以来的新高。当月，欧元区出口额环比增长2.4%，经季调后为1579 亿欧元；进口增长停滞，进口额为1475亿欧元，与5 月进口额环比持平，而此前三个月欧元区进口额连续下跌。
（2）欧洲央行8月20 日发表声明，否认了德国《明镜周刊》有关欧央行将以德国国债为基准，假如某欧元区重债国国债收益率与德国同期国债收益率之差超过某一特定值，则欧央行将考虑购入该国国债的报道。不过欧央行确认，的确可能采取措施干预债市。
（3）美国全国地产经纪商协会8 月22 日公布，经季节因素调整后，7 月份成屋签约销量折合成年率为447 万套，环比增长2.3%，同比增长10.4。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，7 月份成屋签约销售增长3.0%，折合成年率为450 万套。7 月份成屋售价中值为187300美元，同比上涨9.4%，也是自2006 年1月以来的最大同比升幅。
（4）美国劳工部8月24 日公布的数据显示，美国8月18 日当周初请失业金人数升至37.2万人，分析师此前预估为36.5 万人，之前一周修正后为36.8 万人，前值为36.6 万人。美国一周初请失业金人数四周均值为36.8万人。
（5）汇丰8月23 日公布的8 月份中国制造业采购经理人预览指数(PMI)跌至九个月低点。8 月份该预览指数降至47.8，7 月份的终值为49.3。中国制造业的疲软并未对市场人气形成太多抑制，反而激起了投资者对中国刺激政策的预期升温。
二．LME 市场一周盘点
▲ 行情回顾
期市方面：本周外盘总体震荡上扬。由于美国消费者信心指数正面且加之德国总理梅克尔表态称支持欧元区危机应对策略，抵消了有关中国经济放缓的担忧，最终提振上周末期铜价格连续第二个交易日上涨，且铜市表现胜于整体大宗商品市场。不过之后因对中国成长的忧虑和对欧债危机的不安继续重压已经谨慎的市场人气，伦铜价格周一走低，表现不及其他商品市场。其中中国政府未推出新一轮货币宽松举措来提振经济，市场倍感失望，这是导致铜价走低的主要原因。当时伦铜仍维持在7400-7600 美元的区间内运行。周二虽然受助于对欧洲央行(ECB)正在规划应对欧债危机策略的乐观人气扶助，期铜跳涨至一个月高位，盘中合约突破了过去一个月来所守住的交投区间7300-7600美元，不过部分投资者对铜市未来涨势表达了担忧。之后由于对欧洲和中国的付运减少，此前日本公布7月出口创下六个月来最大降幅，且加之风险意愿全线减弱，伦敦和纽约期铜均从一个月高位回落。因此尽管隔夜多数基金属收高，但一些人士质疑基本金属最近升势在短期内的持久性。周末因欧元上涨且市场重新寄望美国，欧中官员将推出更多刺激措施以重振经济，进而提振金属需求，期铜急升1%，至一个月高位。此外纽约市场亦收升1.1%，并可望录得7 月中来最大周度升幅。短期来看，下方7500美元支撑仍较强，上方阻力或在7700 美元附近。LME 铜最新库存为235550 吨，较前一日减少1600吨。
三．国内市场剖析
▲ SHMETX指数
上海金属价格指数上涨27.19点，涨幅0.11%，报25460.56 点。本周累计上涨298.28 点，涨幅约为0.01%。
▲ 一周期现回顾
期现市场综述：本周沪铜总体震荡走高。上半周外盘虽然涨跌互现，且并未摆脱近期震荡区间，不过国内铜价走势却呈现小幅上扬之势。周一沪铜盘中波幅较大，周二便呈现上扬之势，整个上半周现货升水基本维持在升水300 元/吨-升水380 元/吨之间，其中不少商家维持高升水的状态出货。不过由于周初行情并不明显，且市场流通货源仍然偏多，相对高企的报价制约了市场买兴，下游用者继续按需采购，因此当时市场仍较为平淡，供需双方继续呈现僵持局面。周中沪铜受外盘走高提振，早盘高开于55000 元之上，之后全盘维持高位震荡。同时现货铜价升水随之小幅收窄，部分下调升水后的升水铜的接受程度略有所增加。但是市场货源依旧较为充裕，越接近56000 元/吨的货，接受度越低，所以总体交投情况仍较平淡，成交量多为中间商贡献。后半周沪铜涨势减缓，虽然主力合约在周四便轻松登上55500 元一线，盘中曾一度突破56000 元近期高位，但周末小幅回落。现货方面，随着近日铜价的连续走强，市场信心有所回暖，商家逢高出货的意愿不断增强，铜市现货铜升水亦逐步收窄。不过由于终端需求有限的影响，下游不少依旧逢高观望，且接受度有限，因此总体交投仍显胶着，成交依旧多来自于贸易商之间。
▲ 上期所库存
上期所本周库存为158938 吨，较上周增加2787吨，环比增加1.78%。
▲ 贸易动态
本周结束交易后，据调研显示随着外盘走高的支持，本周市场持看涨者的人数有所增多。目前来看持看跌者比例为20%，看涨者与看平者的比例均为40%。由于本周铜价总体涨势，现货市场人气也明显回暖，入市询价的商家明显增多。且进入8 月下旬9 月旺季即将到来，铜市需求回暖仍有望，加之现时铜市出现好转的迹象，买气有所好转，持货商顺势要价较为坚持。不过国内市场的宽松货币政策整体效果有限，对金属市场的支撑作用也并不明显，因此也有人认为后市主要经济体在货币政策方面的举措也不足以扭转金属市场的中线偏空的格局。
四．相关市场概述
▲ 国内废铜行情
今日国内1#光亮铜报价在50700-50900 元/吨，与前一日报价持平。铜价上扬后废铜持货商有逢高出货意愿。北方地区低氧杆主流报价集中在51800-52100 元/吨，低氧杆订单疲弱，厂家接货意愿有限，多以按需补货维持生产为主，成交情况一般。近日随着铜市买气好转，持货商更是顺势大幅上调废铜售价，要价较为坚持。废铜供应紧缺及成本高企，不少持货商仍有惜售态度，因为此时价位卖出，补货将会变得更为困难，补货成本更高。因此，当前废铜市场成交是有所好转，但市场整体交易量仍然偏少。
五．行业要闻
（1）智利国家铜业委员会Cochilco8 月17 日称，全球最大铜矿——智利Escondida 铜矿2012 年上半年铜产量同比增长18.3%，至533242 吨，因矿石品级改善。Escondida矿铜产量约占全球总产量的7%，今年该矿每月产出均录得环比增长。必和必拓和力拓已批准了该矿总额45 亿美元的扩产计划。
（2）海关总署8 月21 日发布数据显示，中国7 月精炼铜进口环比增加1.7%，同比锐增30.9%，至254339 吨。今年前七个月，中国精炼铜进口同比增加67.1%至214 万吨。海关表示，中国7 月铜精矿进口较去年同期增加25.2% 至566028 吨，1-7月铜精矿进口增加16.4%至390万吨。
六．行业数据直击
今年1—7 月，欧元区服务和制造业持续萎缩，综合采购经理人指数由1 月份50.4 降至7 月份的46.5，欧元区经济衰退迹象更加明显。分析指出，目前欧元区经济面临内外交困的局面，一方面，欧元区各国尤其南欧国家的财政紧缩导致区内消费和投资大幅缩水；另一方面，欧元区外需因中国经济增速放缓及美国的高失业率而不断减少。今年第二季度，欧元区经济萎缩0.2%，荷兰银行预测，第三季度欧元区GDP将继续小幅下降。