一．宏观聚焦

（1）欧洲央行8月2 日维持再融资利率不变，在上月将该利率下调至历史低点0.75%后暂时选择按兵不动，此举符合市场预期。此前接受道琼斯通讯社调查的42 位分析师中，除两位之外都预计欧洲央行本月不会进一步减息。虽然欧元区整体经济可能面临陷入二次衰退，但7 月份欧元区通货膨胀率连续第三个月持稳于2.4%，高于欧洲央行目标水平。

（2）国家统计局今日8 月9 日公布的数据显示，2012 年7 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.5%；食品价格上涨2.4%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.7%，服务项目价格上涨2.0%。1-7 月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.1%。2012 年7 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比下降0.8%。

（3）美国商务部8月16 日公布，经季节性因素调整后，美国7月份新屋开工数折合成年率为746000 套，环比下降1.1%，同比增长21.5%。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家们预计，7月份新屋开工数折合成年率为756000 套，环比下降0.5%。7 月份新发放建筑许可增加6.8%，折合成年率为812000 套，为2008年8 月来最高单月水平。

（4）美联储8 月29 日发布褐皮书报告称，7 月份和8 月初美国经济继续“逐步”扩张，主要由于住房和零售部门的表现有所改善，从而帮助克服了制造部门的疲弱表现。美联储理事指出，如果没有证据表明经济复苏进程正在实现“重大而可持续的”改进，那么美联储很可能“很快”就需要采取进一步的货币政策行动。

（5）德国联邦劳工局8 月30日公布的最新数据显示，德国8 月份失业人口增长小幅超出预期，但当月失业率仍维持于21 年的低点6.8%。德国联邦劳工局当日表示，受欧债危机拖累，欧元区整体经济增长放缓，德国劳动市场渐趋疲软。

二．LME 市场一月盘点 

▲ 行情回顾

期市方面：本月伦铝总体呈现区间震荡。月初受到中欧美三地制造业数据表现疲弱，以及欧洲央行并未立即采取行动，而是暗示未来将购买公债来压低区内受困国家的借贷成本的拖累，跟随股市和欧元的直线下滑，伦铝盘中亦大幅走跌。当时有分析预计铝价格将进一步走低，至1600 美元之下，这将进一步加重炼厂面临的冶炼利润低下，甚至为负的压力。之后因美数据利好为疲弱经济带来一线希望，和欧债危机救助计划或取得进展，为金属市场提振人气，铝价在欧元的带动下连续走高。但上半月余下的日子里伦铝随铜再度承压下行。首先是有进一步迹象显示欧洲经济状况持续恶化，风险意愿受压，伦铝从此前触及的一周高位回落。接着因欧元区经济艰困而紧张的市场，将焦点放在不断恶化的经济前景上，且中国的生产商将减产以消除部分过剩供应的希望落空，继续打压铝价，最后整个上半月涨幅被回吐殆尽。后半月德国总理表态支持欧元区应对策略，且美数据超预期抵消了中国经济放缓对工业需求影响的担忧，此外欧央行又规划应对欧债危机的乐观人气扶助伦铝震荡上扬，其中提振伦铝一度跳涨至一周高位。但有保守人士称金属价格升势略微扩张，并对其持久性产生质疑，且数据仍显示欧元区或陷入第二次衰退。月末尽管投资者寄望于新一轮经济刺激举措，尤其是最大买家中国的刺激举措，将提振对基本金属的需求，但到目前为止需求仍令人失望，因此伦铝面临回调走势。本月伦铝下方支撑1830 美元，上方阻力位在1920 美元附近。LME铝最新库存为4870050 吨，较前一日减少8900 吨。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨41.63点，涨幅0.16%，报25424.54 点。本月累计上涨59.09 点，涨幅约为0.23%。

▲ 一月期现回顾

期现市场综述：本月沪铝总体呈现区间震荡。月初沪铝再度承压，基本受到15400 元一线的压制。随着期市逐步趋弱，现货铝价亦连日下跌，当时日跌最高达50 元/吨，15400 元/吨再告失守。虽有部分用家逢低采购，但总体交易依旧平淡。之后上半月沪铝基本呈现震荡下滑的趋势，虽然现货报价最高一度曾触及15470 元/吨，但随着价格趋势下行，期市15300 元一线支撑被跌破，部分大型商家表现惜售，市场上多数贸易商维持高位出货，价格相对偏低的货较受青睐。不过当时铝价上行乏力，需求变现维持平淡，下游仍然谨慎操作，少量按需采购，另外由于市场供应相对充裕，且下游接货力度依然欠佳，因此对现货铝价的支撑也比较有限。后半月国内铝市随铜触底反弹，期间市场交投维持平淡，中间商及下游逢低买货意愿均不高，不少贸易商表现出货量有限。总体上看铝价趋势和7 月相比并没有发生太大的改变，价格仍然处于区间波动之中，且市场对宏观经济放缓忧虑仍在，市场仍感疲态。月末沪铝维持区间震荡，由于月底特征十分明显，且市场供需依旧疲弱，所以整体现货交投仍处于相对偏淡的局面。此外当时现铝价底部支撑较强，不过中间商及下游接货不多，市况平平。

▲上期所库存

上期所本月库存为369259 吨，较上周增加4947吨，环比增涨1.36%。

▲ 贸易动态

周末市场交易结束后，据调研显示本月总体市场看多者占比2 成、看跌者占比3 成、看平者最多占比5成。期间尽管部分利好数据，以及对市场或将推出刺激政策的预期提振市场信心，并部分支撑了金属价格走势，不过铝市因自身供需面的偏弱，以及宏观消息面的良莠不齐，持续上行的压力依旧不小。另加之下游库存积压偏重，短期维持区间震荡的可能性较大一些。因此有商家指出基本面没有太多的消息影响，市场依旧以震荡为主。月底现货铝价维持在15330-15370 元/吨之间。

四．行业要闻

（1）受印尼限制铝土矿出口影响，国内氧化铝铝厂将进口目标国转向澳大利亚，据统计，7 月进口自澳大利亚的铝土矿为109.52 万吨，同比增加102.78，环比增加65.52%，6 月自澳大利亚的进口矿为65.00 万吨，由此可见国内自澳大利亚的进口铝土矿呈明显上升趋势。

（2）全球最大的铝生产商--俄罗斯铝业公司8 月27日表示，今年年底之前预计减产15 万吨，此前公布的报告显示第二季度获利大幅下滑，因库存高企和价格偏低影响。此次减产将属于到2018 年可能分阶段减产27.5 万吨的一部分。

五．行业数据直击

国际铝业协会(IAI)周二公布的数据显示，全球7 月铝库存较上月增加44,000 吨，至234.4 万吨。

全球6 月铝库存修正后为230.0 万吨。

IAI 公布的数据显示，全球7 月铝库存较2011 年同期减少295,000 吨，当时库存为263.9 万吨。