一．宏观聚焦

希腊统计局13 日公布最新数据称，希腊第二季度国内生产总值(GDP)同比萎缩6.2% 但好于市场预期的下滑7%与第一季度的下滑6.5%。

中国财政部周三发布报告说，1-7 月，全国国有企业（不含国有金融类企业）累计利较去年同期下跌13.2%。1-7 月，国有企业实现利润1.20 万亿元人民币。中国人民银行长周小川日前表示，中国经济发展面临的国际形势仍很严峻，经济增长下行压力仍然较大。??

美国商务部(DoC)周二(8 月14 日)公布的数据显示，美国7 月零售销售4 个月来首取得增长，且表现远超预期。美国财政部周三公布，美国6 月整体资本净流入167 亿元，外资6 月通过交易途径净买入93亿美元。美国8月费城联储制造业指数为-7.1，于预期水平的-5.0。美国经济谘商会周五公布，美国7 月领先指标增长0.4%，预估为长0.2%，6 月修正为下跌0.4%。

二．LME 市场一月盘点

▲ 行情回顾

本月伦铅维持在1818-1980 美元之间震荡，月初美国7 月公布的失业率攀升，显示了美国经济仍然脆弱，美联储再推刺激举措的可能性犹存，致使伦铅上涨空间受限。随后国际货币基金组织，欧盟和欧洲央行的检察员结束在希腊的访问，表示希腊在根据救助计划、削减债务方面取得进展，提振伦铅市场人气，伦铅受欧美股市上扬带动而走高，突破1900 美元/吨的整数关口。同时加拿大评级机构DBRS 降低意大利和西班牙评级的影响，以及欧洲央行迟迟未有行动令投资者失去耐心，并且中国公布的7 月居民消费物价指数同比上升1.8%，创近30 个月以来的最低增速，铅价震荡下行。此后美国初请失业金人数的走高，使得市场对美联储再9 月份的会议上推出进一步量化宽松政策预期升温，美元承压下行，基本金属普遍企稳，伦铅震荡走高。尽管市场空头气氛依然存在，但德国总理梅克尔表态称支持欧元区危机应对策略，抵消了有关中国经济放缓的担忧并使得金属市场此前的空头气氛有所缓解，伦铅震荡攀升，涨幅达2.27%，为本月最大涨幅。受助于对欧洲央行正在规划应对欧债危机策略的乐观人气扶助，欧元兑美元触及七周高位，市场风险偏好情绪升温，市场对QE3 的预期增加，伦铅连续录得8 连阳，但在全球经济放缓且经济复苏疲弱的大环境下，伦铅月末震荡下行，市场关注8 月31 号贝南克讲话。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX 指数

上海金属价格指数上涨41.63 点，涨幅0.16%，报25424.54 点。本月累计上涨59.09 点，涨幅约为0.23%。

▲ 一月期现回顾

本月沪铅跟随外盘呈现区间震荡走势，本月沪铅维持在14490-15270 元/吨之间震荡。月初虽然市场整体仍处于美国非农数据的乐观情绪中，加上欧美股市均受此提振创近月新高，沪铅表现滞涨，由于美联储可能推出第三轮量化宽松政策，市场受到提振，沪铅小幅收高，但由于市场经济疲弱打压其上涨空间，随后重点关注中国的贸易数据不佳，沪铅承压，回吐此前涨势。重心下移。中国经济放缓促使本已胶着的市场担忧情绪升温，金融市场缺乏重量级话题，市场整体交投清淡，美国制造业萎缩，市场焦虑情绪再次爆发。在利空消息的蔓延下，沪铅走低，震荡在万五之下。随后由于市场利多因素增加，首先梅克尔支持欧洲危机应对策略，抵消市场此前关于中国经济放缓的担忧，再次，美国经济消费者信心指数数据好转以及欧元兑美元走强，加上国内股市拉涨，沪期铅区间内反弹，重心逐渐上移，站于各个均线之上，但不久投资人寄望欧洲央行和欧洲金融稳定机构将干预债市，扶助抵消数据显示欧元区正在陷入另一次衰退的影响，沪铅冲高回落。月末未有实质性的消息指引，宏观面消息好坏不一，沪铅走势胶着不定，市场陷入观望情绪之中，目前宏观面未有明确指引，静待后期消息。上期所本周库存为46086 吨，较上周减少2930 吨，环比减少6.36%

▲ 贸易动态

本月交易结束后，据调研：当前，宏观面消息好坏不一，本月公布的经济数据较多，利多因素较上月的影响要强，但不确定因素也较为集中，市场投资者在本月内胶着情绪明显，对铅价后期走势分歧较大，通过对部分市场业内人士调研了解到，少数的业者较为乐观，认为市场担忧情绪有所缓解，因国际货币基金组织，欧盟和欧洲央行的检察员结束在希腊的访问，表示希腊在根据救助计划、削减债务方面取得进展，此外德国总理梅克尔表态称支持欧元区危机应对策略，抵消了有关中国经济放缓的担忧并使得金属市场此前的空头气氛，同时欧洲央行正在规划应对欧债危机策略的乐观人气扶助，欧元兑美元触及七周高位，市场风险偏好情绪升温。但另外一部分人依旧较为悲观，认为在全球金融情景不佳的大前提加上欧债危机并不能在短期内解决，美国数据糟糕，市场上的利多因素最多是一些高调言论，并无具体实质性措施出台，缺乏实质动能，尽管是在铅的旺季，但由于是重度污染金属，准入条例极为严苛，市场需求减少，整体成交清淡，关注后期宏观面指引。

四．行业要闻

1. 6 月国内铅蓄电池产量1683 万KVAH，环比增9.76%，同比增长逾七成，上半年累计产量为8372 万KVAH，累计同比增长近三成。6 月产量同比大幅增长主要有三方面原因:一是因为去年同期铅蓄电池行业受专项环保检查影响较大；二是因为规模以上铅蓄电池公司产能扩张；三是因为出口需求增加。海关数据显示，今年6 月份电池出口1500万只，同比增幅达到50%。

2.国际铅锌研究小组(ILZSG)周二公布称，今年1-6 月全球铅市供应过剩4.8 万吨，上年同期为供应过剩11 万吨。该组织公布的数据还显示，1-6 月，全球精炼铅产量为525 万吨，而同期消费量为520.2 万吨。