一．宏观聚焦

欧盟统计局公布数据显示，7 月份欧元区生产着价格指数（PPI）环比上涨0.4%，同比上涨1.8%，涨幅超出市场预期的环比0.2%，同比1.6%。欧元区 8 月Markit 综合PMI终值自初值的46.6下调至46.3，7月终值数据为46.5。

标普宣布将西班牙加泰罗尼亚长期信用评级从“BBB-”下调至“BB”。短期信用评级自“A-3”下调至“B”，均维持负面展望。美联储主席伯南克表示，美国就业市场的改革进程过于缓慢，美联储将在必要时提供进一步宽松货币政策，但其警告要注意风险。

中国物流与采购联合会与国家统计局周六联合发布的公告，8 月份官方采购经理人指数（PMI）降至49.2，创9个月低点。汇丰中国8 月制造业PMI 终值降至47.6，预览值47.8。

二．LME 市场一周盘点

▲ 行情回顾

本周伦锌呈现震荡上行走势，周初因下半周欧洲央行会议召开以及美国8月非农就业数据公布，燃起市场对欧、美央行推出宽松货币政策的较高预期，美指弱势下行测试81 点支撑，推动商品涨势得以延续。市场延续乐观情绪，伦锌短暂下挫后继续攀升，并一度触及1878 美元/吨日内高点，并维持高位窄幅整理格局，终收1869 美元/吨，涨29 美元/吨。但随后8 月欧洲CPI 回升，流动性放宽势必加剧通胀压力，投资者交投表现谨慎，受美国ISM 数据拖累，承压下挫，周中欧洲央行将提出无限量冲销式购买政府债券的计划，且不准备设定公开的收益率上限，大宗商品市场因此得到强势提振，欧洲央行将公布新的公债购买计划,以控制欧债危机，受此提振伦锌一度攀升至1896 美元/吨的近两个月高点, 周末欧元区央行利率决议，承诺利好，购买债券，提振工业金属需求；另外，希腊6 月失业率再创历史新高，欧元区第二季GDP修正值年率萎缩0.5%，且英国央行维持基准利率在0.5%不变，同时维持量化宽松政策规模不变，打压市场人气；但美国首次申请失业救济人数四周来首次下降，提振市场信心。

三．国内市场剖析

▲ SHMETX指数

上海金属价格指数上涨48.36点，涨幅0.19%，报25644.40 点。本周累计上涨219.86 点，涨幅约为0.86%。

▲ 一周期现回顾

本周沪锌呈现震荡上扬走势，周初由于投资者对贝南克重申在经济增长进一步放缓的情况下，将提出进一步刺激政策提振，沪锌高开至14655 元/吨，而且加之周五贝南克讲话重申在经济增长进一步放缓的情况下，将提出进一步刺激政策，受此提振沪锌主力一度摸高至14855 元/吨的高点，短暂摸高后，于14830-14850 元/吨区间窄幅整理，随后相继公布了中国8 月汇丰和欧元区各国制造业采购经理人指数，但数据均表现差于预期，市场受此疲弱数据影响，投资者对各国进一步采取刺激经济政策的预期增强，整体市场情绪不断升温，强劲的数据表现提振沪锌，周中因美国公布的8 月ISM 制造业指数再度跌破50，显示美国制造业依然处于萎缩状态，美元回升，而且由于伦锌大幅下挫，拖累沪锌承压跟跌，限制下游采购心态，另外，欧洲消息显示尽管穆迪猛降爱尔兰、葡萄牙评级，然而今日市场焦点关注于欧洲央行会议进展情况，9 月份利率决议以及购债计划是否推出将直接影响夜间金属走势，而现货市场则保持观望心态，周末德拉吉公布购债计划，且新的购买计划不设上限，同时欧央行维持利率不变，加之美国公布的就业数据利好，预示非农就业数据有所改善，总体看来市场气氛较为乐观。上期所本周库存为299782 吨，较上周增加3126吨，环比增加1.07%。

▲ 贸易动态

本周交易结束后，据调研：本周大部分的人士认为，沪锌主力仍有上行的空间，本周或将挑战近期高点，推升至14700-14900元/吨区间。本周正值月初，市场资金结束紧张状态，在资金稍显宽裕的情况下，冶炼厂或再度转向惜售状态，挺价意愿较强。下游逐渐进入“金九银十”的传统消费旺季，基于对下游消费复苏的利好预期，锌价目前仍有上行的动能。从技术层面来看，沪锌主力KDJ 仍旧保持向上格局，因而预计本周沪锌主力保持扬升态势。另外一部份人士认为，周锌价处于僵持阶段，上行动能有限，下跌空间不足。他们认为，本周沪锌主力或将僵持于14600-14700 元/吨区间。从消息层面来看，美联储会议并未明确推出QE3，市场乐观情绪逐步消退，消息层面归于平静，QE3 继续作为潜伏的利好预期悬而未决。经过多次反复的预期及失望以后，市场对于QE3 的反应程度或将归于平静。欧债危机尚未出现明确方向，因而限制锌价运行向上的空间。

四．行业要闻

1. 2012 年1-7 月，我国有色金属产业生产平稳增长，投资增速放缓，进出口增幅回落，市场价格震荡下行，同时，利润明显下降。1-7月，十种有色金属产量为2058 万吨，同比增长6.7%。其中，精炼铜322 万吨、原铝1128 万吨、铅260 万吨、锌271 万吨，同比增长9%、9.9%、9%和-6.6%。铜材、铝材产量636 万吨、1607 万吨，同比增长9.8%、11.3%，氧化铝产量2244 万吨，同比增长10.3%。

2. 日本财务省周四公布的数据显示，日本7 月锌出口量同比增加54%至10,262 吨，因部分2011年3 月日本东北部发生的大地震和海啸是关闭的冶炼厂重启产能。根据周四发布的数据，上月台湾自日本进口精炼锌数量最多，同比增加33%至2,349吨。
日本精炼锌的其他主要进口国印度当月的自日本进口锌数量则增加10%至1,940 吨，而中国购买量增加两倍，至1,824 吨。
锌主要作为钢材防腐镀锌和电镀。日本3.11 大地震导致冶炼设施遭到破坏，冶炼厂产能下降近70%。

五．行业数据直击

1.据中国指数研究院发布的数据，8月全国100个重点城市新建住宅均价环比上涨0.24%，连续三个月上涨，但涨幅比上月略降。在房价继续保持微涨的同时，各大城市8月的成交量亦普遍高于业界预期。据汉宇地产提供的数据，8月上海市新建商品住宅成交面积为80.22万平方米，环比下跌6.63%，同比上涨41.23%；成交均价22651元/平方米，环比下跌7.94%，同比则上涨3.13%。