一．宏观聚焦

据路透社报道，评级机构穆迪4 日宣布将欧盟Aaa长期评级前景从“稳定”下调至“负面”，并表示如果将来决定下调欧盟预算主要来源的德国、法国、英国和荷兰评级时，将下调欧盟整体评级。此举将对周四欧洲央行的关键会议带来压力，迫使欧洲央行提供旨在帮助欧债危机国家的债券购买新方案细节。

据外电报道，德国总理默克尔5 日表示，支持欧洲央行的债券购买计划，前提是这一计划符合该行稳定欧元的使命，而非用于为成员国政府进行债务融资。据德国资深议员透露，德国总理默克尔向党内成员表示，货币政策和财政政策是两个不同的领域，两者应该分开。

二季度GDP增速三年来首次跌破8%，而近期公布的8 月制造业PMI 更是创九个月新低，经济数据表现不佳，使得经济刺激政策不得不继续加码。最近两天内，发改委先后批准了投资规模超8000 亿的25 项轨道交通规划，以及总里程超过2000公里的13 个公路建设项目。

二．LME 市场一周盘点

▲行情回顾:

本周伦镍维持在16000 美元上下运行，目前仍然僵持在疲弱经济面状态的利空以及货币刺激政策预期的利多之间。周初伦镍延续上周末的探底回升势头而小幅上涨至16200 美元附近，从上周末公布的经济数据来看，8 月中国官方和汇丰制造业PMI 均表现糟糕，低于50 的荣衰分界线之下，表明中国经济持续探底，同时国内又面临着物价反弹和房价上涨的制约，令央行的货币政策操作处于两难境地，因此短期内“中国因素“难以给以基本金属多少支撑。

不过欧美方面的流动性预期不减，上周五晚间美联储伯南克在Jackson Hole 会议上发表讲话，释放明确信号，美联储准备行动，若有必要，联储将提供额外政策宽松，不排除进一步QE。这使得金属价格本来呈现的走弱势头得到企稳回升，目前除了对美联储的量化宽松预期之外，市场关注焦点逐渐转向欧债问题。目前欧债危机仍纠缠在希腊西班牙意大利等债务国家的信用危机之中，而且最新公布的7 月份欧元区失业人数达创纪录新高的1800.2 万人，当月失业率为11.3%，在这种氛围下国际评级机构穆迪投资者服务公司将欧盟长期信用评级前景展望由“稳定”下调至“负面”，并警告未来可能调降欧盟当前的Aaa评级，欧洲央行只能通过购买国债的方式来缓解欧债危机，不过这相当于饮鸩止渴，所以后市风险并没有真正排除，伦镍周末运行在10 日均线附近，后市即使出现上涨，空间料也有限，除非中美两国近期推出连续性的积极刺激政策。

三．国内市场剖析

▲SHMETX 指数：

上海金属价格指数上涨48.36 点，涨幅0.19%，报25644.40 点。本周累计上涨219.86 点，涨幅约为0.86%。

▲SHMET 现货回顾：

本周现货镍市场呈现小幅震荡行情，周一镍价报113000-115000 元/吨，和上周五持平，之前支撑市场强势上涨的美联储量化宽松预期再次消减，而现货市场本身需求低迷，供应压力难减，下游厂家纷纷观望，金川公司也将金川镍出厂价从116000元/吨下调至114000元/吨，一些贸易商的持价心态开始松动，不过整体成交重心仍稳定在115000元/吨附近，这也说明了多数商家对后市相对看好，周二现货镍价随伦镍小幅上涨，报在113500-115500元/吨，虽然市场看空氛围趋淡，但总体成交依然不佳，多数商家继续保持观望心态，对后市积极看涨者仍不多，在终端消费尚未出现明显好转之前，镍市难以出现追高的热情。周三镍价再次跌回113000-115000 元/吨，市场价格的来回拉锯使得一些商家的持货心态相对稳定，由于短期内市场仍预期货币刺激政策的到来，所以除了贸易商交易活跃性提高，下游厂家逢低接货的意愿也有所增加，询盘者较多。至周四现货镍价小幅上涨至113500-115200 元/吨，成交区间逐渐缩窄，市场暂时处于平衡状态，积极抛售者少见，但很多对后市偏向乐观的商家都不愿大量持货，在终端消费没有明显复苏的情况下，多数厂商只能维持低库存少量运作。至周五现货镍价收报在113500-115000元/吨。

▲贸易动态：

本周交易结束后，据调研：目前市场多数商家对后市持观望心态，这部分商家认为近期镍价会维持区间震荡的行情，短期内市场难以出现大幅上涨或者下跌，从更大的范围来看，伦镍将维持在15000-17000美元的区域内波动，由于国内宏观调整的大格局并没有改变，所以下半年消费旺季的复苏情况尚难以预料，而美联储的量化宽松政策也时隐时现，不过欧债危机的救援措施正在向着积极的方向发展，所以金属价格的下跌空间也有限。另一部分商家对后市仍有看跌情绪，这些商家认为伦镍很可能再次跌回15500 美元附近，欧洲央行购买公债的利好消息将被市场逐渐消化，而后续利好难见，久盘必跌的结果将再现。

四．相关市场概述

▲国内废不锈钢价格及钢材市场

上海市场二级螺纹钢价格方面，宝钢Φ16-25mmHRB335 上海螺纹钢价格为3460 元/吨；邯钢Φ16-25mmHRB335 上海螺纹钢价格为3370 元/吨；三级螺纹钢报价方面，申特Φ12-14mmHRB400 上海螺纹钢报价3550 元/吨；日照Φ16-25mmHRB400上海螺纹钢报价3440 元/吨。

五．行业要闻

1. 由于夏休等原因。7月份美国不锈钢经销商发货量降至了今年的最低水平，比3 月份15.67万吨的发货量减少了9.1%，但仍比去年同期13.83 万吨的发货量高出近3%。据美国东海岸服务中心的一位经理称，“7 月份很低迷，但8月份的状况正在改善。”因为9 月份附加费进一步下降，有望成为今年最低附加费水平。

2. 新疆矿产资源种类多、品位高、储量大。目前已探明矿种七十六种，主要优势矿产资源有煤、铁、铜、镍、金等。近日新疆发现特大镍矿，探明储量120 万吨。

六．行业数据直击

重庆钢铁周四盘后发布8 月份钢材产量快报，公司8月份生产钢材40.14万吨，同比下滑23.52%。今年前八个月，公司累计生产钢材331.51 万吨，同比下滑11.34%。